今后，惡意停牌，停牌時間過長的公司都要好好思量一下了。昨日，證監(jiān)會發(fā)布《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），明確上市公司不得以相關事項不確定為由隨意申請停牌，對超過規(guī)定期限不復牌的，交易所應強制復牌。

    在著名經(jīng)濟學家宋清輝看來，部分上市公司長期停牌，對于持有其股票的投資者來說非常不利，等于失去了通過交易避險的機會。“對于已經(jīng)被‘套’的投資人來說，只能選擇等待復牌，除此之外別無他法。”

    “A股停復牌制度一直受到海外投資人的詬病，此次提出可以強制復牌意義重大，有利于與國際資本市場接軌，保護投資者利益。”宋清輝說。

    不得以相關事項不確定為由隨意申請停牌

    證監(jiān)會指出，上市公司股票停復牌制度是資本市場的基礎制度，主要功能是保證信息披露的及時、公平，提示重大風險，維護公平的交易秩序。

    近年來，證監(jiān)會不斷優(yōu)化交易監(jiān)管，組織證券交易所完善相關規(guī)則，規(guī)范上市公司股票停復牌行為，上市公司股票隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分等問題得到了有效緩解。但與國際成熟市場相比，A股在實踐中仍存在著停牌事由較多，停牌期限特別是重大資產(chǎn)重組停牌期限較長等問題。

    為優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性，證監(jiān)會制定了《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》。

    在《指導意見》中，確立上市公司股票停復牌的基本原則，最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外。上市公司發(fā)生重大事項，應當按照及時披露的原則，分階段披露有關事項的具體情況，不得以相關事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關各方的保密義務。

    強化停復牌信息披露要求明確市場預期

    《指導意見》還明確提出要壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限；明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌；并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當天應當停牌。上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復牌的，證券交易所應當強制復牌。

    《指導意見》強調(diào)要強化股票停復牌信息披露要求，明確市場預期。提高初始停牌時的信息披露標準，對停牌期間重點階段的信息披露事項提出明確要求，并嚴格落實強制停復牌情形下上市公司的信息披露義務。

    最后，證監(jiān)會表示將加強制度建設，明確相應配套工作安排。明確證券交易所應當按照《指導意見》修改完善股票停復牌具體規(guī)則，做好有關停復牌的自律管理與服務。同時，證券交易所應當建立股票停牌時間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度，并定期向市場公告上市公司停牌頻次、時長排序情況，督促上市公司采取措施減少停牌。