本報記者 吳曉璐

    今年以來，穩(wěn)步推進注冊制改革的同時，監(jiān)管層嚴把IPO“入口關”，從源頭提高上市公司質量。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至8月12日，311家公司在A股上市，同比增長68.11%，IPO募資合計2589.33億元，同比增長1.11%。從中可以看出，IPO募資金額增幅遠遠小于公司家數(shù)增幅。接受《證券日報》記者采訪的專家認為，這一方面是注冊制發(fā)審效率提升，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股占比較高；另一方面則是新股發(fā)行市盈率走低，導致發(fā)行募資金額總量增幅下降。受訪者普遍認為，在流動性整體充裕背景下，四季度新股發(fā)行節(jié)奏不會改變，依舊以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主。

    科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板公司占比超七成

    “新增IPO企業(yè)主要集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，這兩個板塊試點注冊制以來，發(fā)行效率顯著提升，但在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)大多為規(guī)模不大的科技創(chuàng)新企業(yè)，因此募資總額同比增長不大。

    對于IPO募資金額增幅遠低于IPO數(shù)量增幅，中國銀行研究院博士后汪惠青接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板約有超過六成的上市公司IPO實際募集資金低于預期，導致IPO募資金額漲幅相對較小。

    從發(fā)行市盈率來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內新股發(fā)行市盈率平均值約29倍，較2020年下降26.45%。從上市板塊來看，年內311家上市新股中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司合計223家，占年內上市新股比例為71.7%，合計募資1580.23億元，占年內新股IPO募資比例為61.03%。

    163家公司終止IPO進程

    為嚴把IPO“入口關”，今年以來，監(jiān)管層采取多項舉措，如對各板塊首發(fā)企業(yè)開展現(xiàn)場檢查；加強股東信披監(jiān)管，明確穿透核查等要求；壓實中介機構責任，督促其歸位盡責，提高投行執(zhí)業(yè)質量；完善科創(chuàng)屬性評價體系，強化“硬科技”要求等。

    《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會和滬深交易所網站信息梳理，截至8月12日，今年以來，163家企業(yè)IPO終止。其中，被動終止有15家，分別是證監(jiān)會發(fā)審委會議未通過6家，滬深交易所上市委會議未通過8家，1家未在規(guī)定時限內回復，被深交所終止審核；主動撤回148家，包括滬深主板17家，科創(chuàng)板58家，創(chuàng)業(yè)板73家。

    今年以來，中國證券業(yè)協(xié)會已發(fā)布4批共43家首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查名單。據(jù)記者梳理，截至8月12日，上述43家首發(fā)企業(yè)中，21家已經撤回IPO申請。

    針對這一現(xiàn)象，汪惠青認為有兩個主要原因：首先，“審核尺度趨嚴，隱形標準提高”是證券市場發(fā)展的大趨勢，也是我國“建設高標準市場體系”的內在要求。今年以來，監(jiān)管部門已多次表態(tài)，注冊制絕不意味著放松審核要求，在審核中要對信息披露質量嚴格把關。交易所要更加嚴格地履行審核、把關職責。其次，這反映出保薦機構執(zhí)業(yè)質量依然存在問題。不少機構依然抱著僥幸心理“帶病闖關”，并沒有真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力。

    陳靂也表示了同樣的觀點，他認為，這一方面表明注冊制IPO常態(tài)化下，監(jiān)管層非但沒有降低監(jiān)管要求，反而對信披提出更高要求，保證上市公司質量，維護廣大投資者利益；另一方面，IPO撤回企業(yè)數(shù)較多，也一定程度上反映了部分中介機構未盡到勤勉盡責的義務，部分資料不完善或者不合規(guī)的企業(yè)選擇了主動撤單。

    789家企業(yè)IPO排隊中

    在嚴把“入口關”方面，汪惠青表示，下一步監(jiān)管重點主要是三方面，一是加大監(jiān)管力度。通過構建投行業(yè)務質量管理體系，對保薦業(yè)務進行全流程監(jiān)督管理；二是強化保薦機構的把關責任。通過設立問責制度，加大對問題發(fā)行人和中介機構的發(fā)現(xiàn)和查處力度；三是指導保薦機構完善公司治理機制。通過從保薦機構內部建設角度進行規(guī)范，減少影響保薦質量的內在不利因素，引導保薦機構穩(wěn)妥整改，規(guī)范發(fā)展。

    “需要繼續(xù)強化保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員的連帶責任機制，對于玩忽職守、不履行義務，對投資者利益造成損失的行為，要予以重罰。”陳靂如是說。

    記者據(jù)證監(jiān)會和滬深交易所網站信息梳理，截至8月12日，789家企業(yè)IPO正在排隊，其中，滬深主板203家（15家已經通過發(fā)審會）、科創(chuàng)板169家、創(chuàng)業(yè)板417家。另外，57家公司已經通過拿到IPO批文或注冊生效，但還未上市。

    對于四季度新股發(fā)行市場，陳靂預計，市場流動性整體充裕，不會出現(xiàn)刻意放緩或者加大發(fā)行力度，節(jié)奏不變，依然以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主，助力中小科創(chuàng)企業(yè)做優(yōu)做強是中長期目標。

    “近期監(jiān)管部門發(fā)布了一系列文件規(guī)范市場，釋放出將全面推進市場化、法治化建設，讓證券市場迎海晏河清的信號。”汪惠青認為，未來一段時間內，在嚴監(jiān)管趨勢下，預計質量尚未達標的公司會放緩上市節(jié)奏，而新股發(fā)行定價過低的現(xiàn)象會得到緩解。