本報記者 昌校宇

    即將迎來“十四五”開局之年，明年資本市場工作會有哪些重點？12月22日，證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會和黨委（擴大）會，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。其中，“進(jìn)一步加強投資者保護(hù)，增強投資者信心”被定為證監(jiān)會系統(tǒng)明年要重點抓好的工作之一。

    投資者保護(hù)機制彰顯中國特色

    據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，11月份滬深兩市新增投資者數(shù)量為152.71萬戶；截至11月末，期末投資者數(shù)為17615.31萬戶，較2019年末的15975.24萬戶新增1640.07萬戶。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，A股市場投資者的結(jié)構(gòu)仍以散戶投資者為主體，建立符合中國特色的投資者保護(hù)制度尤為重要。

    “今年以來，監(jiān)管層持續(xù)加強資本市場制度建設(shè)，投資者保護(hù)力度不斷加大。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云向《證券日報》記者舉例，3月1日正式實施的新證券法突出強調(diào)了投資者權(quán)益保護(hù)這一主線，并新設(shè)“投資者保護(hù)”專章，在投資者適當(dāng)性管理、區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者、先行賠付制度、代表人訴訟制度等方面作出了諸多探索與制度創(chuàng)新。4月28日正式實施的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理實施辦法（2020年修訂）》及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險揭示書必備條款》，進(jìn)一步加強對創(chuàng)業(yè)板投資者的適當(dāng)性管理。7月31日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》，進(jìn)一步細(xì)化了人民法院在受理和審理證券群體性糾紛代表人訴訟方面的實施規(guī)則，這是我國在探索切合我國證券市場實際和金融裁判司法需求的“中國式”集體訴訟機制方面邁出的重要一步，對于保障投資者合法權(quán)益具有重要意義。8月18日，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》，“依法有效保護(hù)投資者合法權(quán)益”是其中重要內(nèi)容。最高法對創(chuàng)業(yè)板改革提供全方位的司法保障，有利于遏制相關(guān)違法行為，暢通投資者維權(quán)渠道并降低投資者維權(quán)成本，強化公平公正公開的資本市場環(huán)境。12月14日，滬深交易所發(fā)布了改革后的退市制度征求意見稿，從完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡化退市程序、拓寬多元退出渠道、強化交易所退市實施的主體責(zé)任、強化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護(hù)機制六個方面提出了改革措施，更加嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)和更加順暢的退市渠道、退市機制有助于遏制上市公司的不當(dāng)行為，促進(jìn)市場的優(yōu)勝劣汰，切實保護(hù)投資者，特別是中小投資者的利益。

    “除了從法律層面完善投資者保護(hù)制度，監(jiān)管層還通過加強對上市公司在資本市場過程中各階段的管理，加強投資者保護(hù)。”謝彩分析稱。

    “在公司上市后，監(jiān)管層對投資者保護(hù)主要體現(xiàn)在三個方面。”謝彩進(jìn)一步介紹，一是加強監(jiān)管，提高企業(yè)違法成本，建立有效彌補投資者損失機制。截至2020年11月底，中證中小投資者服務(wù)中心實現(xiàn)A股持股全覆蓋，共計行權(quán)2675場，累計行使包括建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、表決權(quán)、查閱權(quán)、訴訟權(quán)、臨時股東大會召集權(quán)等在內(nèi)的股東權(quán)利3482次；通過調(diào)解投資者獲賠金額近27億元。提起支持訴訟案件31起，股東訴訟1起；獨立開發(fā)的投資者損失核定系統(tǒng)，共接受法院、監(jiān)管部門等委托，損失核定總金額超110億元。二是通過樹立典型、加強宣傳，增加對上市公司違法違規(guī)的震懾力。三是引導(dǎo)和鼓勵上市公司實施現(xiàn)金分紅和股份回購，保護(hù)投資者利益。2019年2691家上市公司實施分紅，2019年全年分紅總額達(dá)到1.2萬億元，連續(xù)三年分紅總額超過萬億元。2020年前三季度，有118家上市公司實施分紅，分紅總額達(dá)到737.8億元。2020年上市公司最大規(guī)模的“紅包”派發(fā)將會在2020年年報披露之后。

    健全保護(hù)機制提升服務(wù)水平

    談及我國資本市場明年在保護(hù)投資者方面將有哪些突破？董忠云認(rèn)為，未來，資本市場將在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演越來越重要的角色。結(jié)合退市新規(guī)和最高法對投資者維權(quán)提供司法保障的相關(guān)內(nèi)容，預(yù)計明年監(jiān)管層將進(jìn)一步在健全投資者權(quán)益保護(hù)機制方面發(fā)力，推動證券訴訟賠償?shù)人痉C制的進(jìn)一步完善和落地，研究建立投資者保護(hù)專項補償基金，完善多層次的投資者賠償救濟(jì)體系等。

    “同時，隨著未來注冊制改革在更大范圍內(nèi)鋪開，細(xì)化交易所、行業(yè)協(xié)會、金融機構(gòu)等的自律規(guī)則，全面落實投資者保護(hù)主體責(zé)任，強化投資者教育，幫助投資者樹立正確的投資理念和風(fēng)險防范意識等預(yù)計也將在明年有進(jìn)一步的突破。”董忠云進(jìn)一步介紹。

    謝彩則認(rèn)為，一方面，上市公司的退市規(guī)則將會進(jìn)一步明確；另一方面，監(jiān)管層將更多利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等技術(shù)手段來實現(xiàn)高效精準(zhǔn)監(jiān)管，并繼續(xù)加強、加大對上市公司違法違規(guī)的監(jiān)管力度。