本報記者 馮雨瑤

    歲末年初，在元旦、春節(jié)雙節(jié)氛圍的預(yù)期烘托下，白酒行業(yè)迎來傳統(tǒng)消費旺季。

    作為行業(yè)風(fēng)向標，貴州茅臺酒年末行情向好，市場價格近期明顯回升，尤其精品茅臺、15年陳年茅臺、蛇年生肖茅臺酒（以下簡稱“蛇茅”）等多款非標產(chǎn)品價格漲幅較大，引發(fā)市場關(guān)注。以蛇茅為例，第三方平臺“今日酒價”數(shù)據(jù)顯示，12月24日，蛇茅價格單日暴漲230元/瓶，批發(fā)價從1770元/瓶躍升至2000元/瓶。截至12月26日，蛇茅最新價格略微下跌，為1900元/瓶。

    業(yè)內(nèi)分析指出，此次上述產(chǎn)品價格波動的深層原因，是市場對即將到來的政策調(diào)整的提前反應(yīng)。據(jù)悉，12月28日，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）將召開經(jīng)銷商大會，市場普遍預(yù)期會上將發(fā)布新的產(chǎn)品規(guī)劃與經(jīng)營策略，這也側(cè)面反映出市場對龍頭企業(yè)破局之舉的深切期待。

    回望2025年，周期性調(diào)整是白酒行業(yè)的主基調(diào)。“產(chǎn)能過剩、高企庫存、價格倒掛、場景缺失”是困擾當前白酒產(chǎn)業(yè)的四大核心問題。2025年前三季度，白酒上市公司業(yè)績普遍承壓，“量縮利減”態(tài)勢持續(xù)深化。

    國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至10月，我國白酒（折65度，商品量）產(chǎn)量290.2萬千升，累計下降11.5%。整體來看，最近三年，我國白酒產(chǎn)量呈下降走勢。

    武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對記者表示，2025年白酒行業(yè)的關(guān)鍵詞可概括為深度調(diào)整、場景重塑、低度化、大眾價格帶、渠道數(shù)字化、產(chǎn)區(qū)價值等幾方面。

    以低度化為例，肖竹青表示，當前“悅己飲酒”驅(qū)動低度酒、光瓶酒需求，50元至300元這一具備性價比的價格帶賽道成消費主力。從渠道端看，傳統(tǒng)經(jīng)銷模式承壓，即時零售、直播電商成為核心戰(zhàn)場，渠道向數(shù)字化、扁平化轉(zhuǎn)型，直播電商和私域流量運營成為酒業(yè)營銷熱點。

    2025年，不少白酒企業(yè)已爭先搶入上述賽道。頭部白酒品牌密集布局30度以下低度酒，強化產(chǎn)區(qū)風(fēng)土價值，淘汰低效產(chǎn)能，推動品類跨界融合。比如，2025年8月，五糧液推出29度低度白酒新品，以年輕化表達和場景化營銷，迅速點燃了市場熱度。同時，古井貢酒也在8月份重磅推出其首款低度白酒新品——“古井貢酒•年份原漿輕度古20”，該產(chǎn)品酒精度為26度，標志著古井貢酒在低度酒市場的布局邁出了重要一步。

    肖竹青認為，中國酒業(yè)的深度調(diào)整周期目前還處于筑底階段，但底部尚未確認。他預(yù)計，酒價真正企穩(wěn)要到2026年第二季度，當前調(diào)整是長期健康發(fā)展的必經(jīng)階段，是擠泡沫和淘汰落后產(chǎn)能的必經(jīng)之路。

    中金公司最新深度研報指出，白酒行業(yè)歷經(jīng)三年深度調(diào)整，預(yù)計2026年行業(yè)上行拐點將逐步清晰。在政策托底消費、場景修復(fù)、渠道創(chuàng)新三重利好共振下，板塊估值與業(yè)績有望同步修復(fù)，開啟新一輪增長周期。

    展望2026年，業(yè)內(nèi)分析認為，品質(zhì)競爭已成為白酒行業(yè)未來發(fā)展的核心驅(qū)動力。白酒企業(yè)競爭將圍繞消費群體年輕化、技術(shù)變革與數(shù)字化轉(zhuǎn)型、渠道重構(gòu)以及國際化發(fā)展等方面展開。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學(xué)飛對記者表示，2026年白酒行業(yè)預(yù)計將繼續(xù)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化加劇、集中度持續(xù)提升”的態(tài)勢。

    蔡學(xué)飛認為，從當前白酒行業(yè)的庫存周期、消費修復(fù)節(jié)奏及政策傳導(dǎo)時效綜合判斷，2026年上半年出現(xiàn)行業(yè)性拐點的可能性正在積累，但仍存在不確定性。“首先是渠道庫存能否在2025年底完成健康化調(diào)整，為價格體系修復(fù)創(chuàng)造條件仍然未知；其次是商務(wù)與大眾消費需求能否隨經(jīng)濟溫和復(fù)蘇而實質(zhì)性回暖，需要在春節(jié)、端午等旺季動銷中得以驗證；最后是雖然頭部企業(yè)率先釋放企穩(wěn)信號，但是行業(yè)性的庫存與價格困境依然沒有解決。”

    “因此，如果以上問題在2025年末至2026年第一季度逐步兌現(xiàn)與實現(xiàn)，則行業(yè)有望在2026年上半年進入弱復(fù)蘇通道。”蔡學(xué)飛說，但即便如此，中國酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化仍將延續(xù)，產(chǎn)業(yè)依然處于深度調(diào)整階段。

（編輯 喬川川）