4月23日，A股市場延續(xù)調整態(tài)勢，上證綜指失守3200點。對于后市行情，諸多基金機構認為，在春季躁動行情過后，隨著政策面出現(xiàn)一些邊際變化，市場關注點最終還是會落到企業(yè)盈利上面，配置上將回歸基本面。

    短期市場或維持震蕩格局

    對于下一階段市場走勢，朱雀基金認為，近期重要會議傳遞的主要信息是，政策取向回歸初衷，將由周期性重新轉回結構性。受政策取向轉向的影響，A股市場或同步產生變化。市場將繼續(xù)維持4月以來的震蕩格局，對自下而上的結構性機會的把握重于對自上而下的周期性機會的把握?？傮w看，維持A股在2019年完成熊牛轉折的看法不變。選股上將繼續(xù)選擇“在魚多的地方釣魚”，相信中國正在產生一批世界級的超級公司，繼續(xù)堅定專注于投資自身能力圈內的“關鍵少數(shù)”。

    西部利得基金表示，近期一系列重要會議充分肯定了一季度經濟開門紅的態(tài)勢，但在一些措辭上有所調整，如未再提及“六穩(wěn)”，強調貨幣政策松緊適度，重提堅持結構性去杠桿，重提“房住不炒”定位等。從賣方機構的解讀來看，可能被投資者視為寬松政策不再的信號，短期內A股和港股市場可能面臨一定壓力。如果市場由此擔憂貨幣政策出現(xiàn)邊際上收緊，那么大盤可能延續(xù)震蕩偏弱市的格局。配置思路上，低估值、業(yè)績超預期、有較強安全邊際的個股仍是首選，在偏震蕩的市場中具有良好的防御性。如果市場出現(xiàn)調整，那么自下而上選擇出的優(yōu)質標的恰是逢低進行中長線布局的良機。

    關注盈利和結構性機會

    在目前的政策環(huán)境中，基金機構傾向于認為，下一階段行情將呈現(xiàn)結構性演繹的特征，重心還是要落在上市公司盈利的變化上。

    華寶基金表示，二季度的政策定調從之前的更偏向總量到更偏向結構，市場短期對總量（表現(xiàn)在估值）的反應上已較為充分，接下來就是結構的演繹。而決定結構變化的核心還是盈利能力是否能證明估值的可持續(xù)性。從上市公司一季報的情況來看，表現(xiàn)較好的包括地產鏈條和相關的早周期板塊、計算機和通信中物聯(lián)網(wǎng)相關的板塊、券商和信托板塊、食品飲料板塊等。

    匯豐晉信滬港深基金基金經理程彧認為，中國3月的經濟數(shù)據(jù)確實比較亮眼，從季度的角度看，經濟總體呈現(xiàn)出逐步企穩(wěn)的態(tài)勢，包括GDP、社融、PMI、投資、出口、社消等數(shù)據(jù)。因此，在社融企穩(wěn)回升的大背景下，如果后續(xù)沒有重大外部沖擊，預計中國經濟有望在今年下半年企穩(wěn)。雖然近期宏觀經濟表現(xiàn)出逐步企穩(wěn)的良好態(tài)勢，但是就2019年全年業(yè)績而言，大幅增長的可能性不是很高。如果剔除2018年A股大比例計提減值準備的影響，預計2019年全年整體業(yè)績增速可能超5%。如果考慮減值準備的話，增速應該會更高一些。

    興全精選基金經理陳宇表示，今年創(chuàng)業(yè)板的盈利大概率會逐季實現(xiàn)環(huán)比回升，所以繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板。從成本下降的邏輯來看，火電將會是受益行業(yè)；從盈利的確定性和邊際轉好的角度來看，計算機、醫(yī)療服務、傳媒、汽車、軍工等行業(yè)具有結構性機會。不過，當前市場并不具備大牛市的基礎。這輪央行的貨幣轉向是相對謹慎的，要形成與2015年類似的全面性的大牛市比較困難。因此，現(xiàn)階段投資仍然需要精挑前景樂觀、盈利與估值匹配的優(yōu)質個股。