■安寧

    公募基金費率改革邁出了“最后關(guān)鍵一步”。

    9月5日，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)歷經(jīng)兩年的費率改革終于全面落地，這場以投資者利益為核心的改革累計每年將向投資者讓利超500億元，真金白銀的讓利舉措誠意滿滿。

    此次改革圍繞降低投資者成本、大力發(fā)展權(quán)益類基金、引導(dǎo)長期投資等方面作出了諸多制度安排，不僅是行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向的重大轉(zhuǎn)型，更是一場重構(gòu)行業(yè)生態(tài)的改革。

    2023年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機(jī)構(gòu)”的實施路徑分階段推進(jìn)公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本，開啟了公募基金費率改革的序幕。

    費率改革為投資者大幅降低投資成本。第一階段主要降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，每年為投資者讓利約68億元；第三階段主要調(diào)降認(rèn)購費、申購費等銷售環(huán)節(jié)費率，每年為投資者讓利約300億元。

    如今，三個階段的費率改革陸續(xù)落地，共同構(gòu)成了一個立體的降費體系，每年為投資者發(fā)放的“政策紅包”將超過500億元。

    同時，從“重規(guī)模”到“重回報”，費率改革重塑行業(yè)生態(tài)。

    本次費率改革堅持以投資者利益為核心，針對公募基金銷售領(lǐng)域存在的一些突出問題，引導(dǎo)基金銷售機(jī)構(gòu)把維護(hù)投資者利益放在首要位置，引導(dǎo)市場各方主體由規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。

    例如，此次改革將現(xiàn)行“贖回費部分歸基金資產(chǎn)所有，部分歸基金銷售機(jī)構(gòu)所有”的制度安排，優(yōu)化為“贖回費全部歸基金財產(chǎn)所有”。這一改革引導(dǎo)基金銷售機(jī)構(gòu)通過提供持續(xù)性服務(wù)，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉(zhuǎn)變。銷售機(jī)構(gòu)再也不能依靠誘導(dǎo)投資者“贖舊買新”來獲取收益，必須通過提供持續(xù)性服務(wù)，以切切實實的獲得感贏得投資者信任，從源頭上解決“贖舊買新”等行業(yè)頑疾，有利于形成行業(yè)發(fā)展的新生態(tài)。

    此外，公募基金費率改革給行業(yè)發(fā)展既帶來機(jī)遇，也帶來挑戰(zhàn)。行業(yè)可能會經(jīng)歷一輪整合，缺乏競爭力的機(jī)構(gòu)將被淘汰。特別是對于中小基金公司來說，短期內(nèi)收入下降將帶來經(jīng)營壓力。但這也會進(jìn)一步倒逼基金公司提升投資管理能力，通過業(yè)績贏得投資者信任，而非依賴渠道優(yōu)勢。基金銷售機(jī)構(gòu)則需真正提升服務(wù)能力，從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“為客戶提供解決方案”。

    公募基金費率改革的全面落地，不僅將驅(qū)動行業(yè)內(nèi)部深刻變革，也將為公募業(yè)賦能居民財富管理、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展插上雙翼。