■本報(bào)記者 呂東

    2019年是資管新規(guī)落地的第二年，在業(yè)務(wù)充分調(diào)整和轉(zhuǎn)型的背景下，銀行資管業(yè)務(wù)的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理也面臨更高要求。管理著高達(dá)20余萬(wàn)億元的銀行理財(cái)規(guī)模，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的信心及投資策略，對(duì)資本市場(chǎng)走向頗為重要。它們對(duì)今年股市、債市有什么預(yù)期呢？

    普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的《銀行資管機(jī)構(gòu)投資信心指數(shù)分析簡(jiǎn)報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“分析簡(jiǎn)報(bào)”）顯示，今年一季度，154家銀行資管機(jī)構(gòu)較為一致地看好股票市場(chǎng)的收益表現(xiàn)，而對(duì)債券市場(chǎng)未來(lái)收益表現(xiàn)則較為悲觀。“隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益型向凈值化轉(zhuǎn)型，投資策略也由配置型為主逐漸向配置型+交易型雙驅(qū)動(dòng)演進(jìn)，投資策略的調(diào)整將直接影響市場(chǎng)整體變化。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    普遍看好股市未來(lái)收益表現(xiàn)

    基于抽樣調(diào)查結(jié)果，分析簡(jiǎn)報(bào)指出，銀行資管機(jī)構(gòu)普遍看好股票市場(chǎng)在未來(lái)一年的收益表現(xiàn)，其中超過(guò)兩成認(rèn)為股票市場(chǎng)未來(lái)一年的收益表現(xiàn)將遠(yuǎn)超去年同期。

    銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)未來(lái)一年收益預(yù)期則不是很樂(lè)觀。具體來(lái)看，20%左右的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)未來(lái)一年收益表現(xiàn)能夠優(yōu)于去年同期；7.5%左右的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)未來(lái)一年表現(xiàn)與去年同期持平；超過(guò)七成的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)未來(lái)一年的收益表現(xiàn)將不及去年同期。

    對(duì)具體的債券種類(lèi)進(jìn)行觀察能夠發(fā)現(xiàn)，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)于各類(lèi)型債券的信心均相對(duì)不足。6類(lèi)債券細(xì)分品種中，沒(méi)有一類(lèi)債券信心指數(shù)達(dá)到樂(lè)觀預(yù)期水平。但不同類(lèi)型債券的信心指數(shù)仍有明顯差異，其中短久期利率債、AAA級(jí)城投債、AAA級(jí)以下城投債的信心指數(shù)相對(duì)更高，反映出在債券市場(chǎng)整體預(yù)期低迷的背景下，不同資管機(jī)構(gòu)基于自身投資特點(diǎn)差異，仍能在資產(chǎn)細(xì)分領(lǐng)域挖掘到一定的投資機(jī)會(huì)。

    不同類(lèi)型銀行判斷有別

    據(jù)了解，此次抽樣調(diào)查的機(jī)構(gòu)涉及154家商業(yè)銀行，其中，全國(guó)性銀行（國(guó)有銀行+股份銀行）7家，城市商業(yè)銀行84家，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)63家。

    從抽樣結(jié)果來(lái)看，全國(guó)性銀行整體預(yù)期較為保守，此類(lèi)銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)整體的信心較低，但股票市場(chǎng)信心指數(shù)較高。另外，雖然全國(guó)性銀行看好股票市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)，但在股票市場(chǎng)未來(lái)一年收益表現(xiàn)“遠(yuǎn)超去年同期”和“超過(guò)去年同期”兩個(gè)選項(xiàng)中，全部選擇了后者。

    城商行對(duì)債券市場(chǎng)的預(yù)期差異較大，除“短久期利率債”外，針對(duì)其余債券種類(lèi)，認(rèn)為未來(lái)收益表現(xiàn)“超過(guò)去年同期”、“與去年同期持平”的銀行數(shù)量大體持平，凸顯出此類(lèi)銀行對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)的判斷存在明顯分化現(xiàn)象。對(duì)于股票市場(chǎng)，雖然有3.75%的銀行不看好后續(xù)股票市場(chǎng)表現(xiàn)，但看好后市收益表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)中，有超過(guò)兩成的機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年股票市場(chǎng)表現(xiàn)將遠(yuǎn)超去年同期。

    農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)較為樂(lè)觀，對(duì)債券市場(chǎng)信心指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)性銀行及城商行的預(yù)期。股票市場(chǎng)方面農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)與其它銀行基本一致，認(rèn)為股票市場(chǎng)未來(lái)一年收益將優(yōu)于去年同期。

（策劃 呂東）