本報記者 方凌晨

    今年以來，“進(jìn)可攻、退可守”的“固收+”基金迎來快速發(fā)展。截至12月26日，“固收+”基金總規(guī)模已達(dá)2.48萬億元，較年初增長超50%，其中，二級債基這一細(xì)分品類規(guī)模近乎翻倍，成為資本市場的熱門配置工具。

    在受訪人士看來，多重因素共同推動了“固收+”基金規(guī)模的增長。公募機(jī)構(gòu)在“固收+”領(lǐng)域各顯身手，共同推動這一領(lǐng)域的多元化發(fā)展。

    規(guī)模快速增長

    今年以來，“固收+”基金受到投資者踴躍申購，規(guī)模增長顯著。匯豐晉信固收投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理吳劉對《證券日報》記者表示：“‘固收+’策略本身的魅力來源于對資產(chǎn)配置的靈活調(diào)整。相比單一資產(chǎn)只能調(diào)整倉位，‘固收+’策略讓基金管理人可以在權(quán)益、固收、轉(zhuǎn)債等多類資產(chǎn)之間切換（在合同范圍內(nèi)），靈活把握市場機(jī)會。”

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，“固收+”基金總規(guī)模已達(dá)2.48萬億元，較年初的1.64萬億元增長51.22%。其中，二級債基規(guī)模增長最為顯著，從年初的6920.31億元增長至1.37萬億元，增幅超98%；一級債基規(guī)模從年初的7000.52億元增長至8418.49億元，增幅超20%；偏債混合型基金規(guī)模則從年初的2485.29億元增長至2675.22億元，增幅為7.64%。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，“固收+”基金規(guī)模增長受多重因素驅(qū)動。一方面，在利率下行、權(quán)益市場波動加劇的環(huán)境下，投資者對確定性收益產(chǎn)品的需求顯著提升，“固收+”產(chǎn)品憑借債券提供底倉收益、權(quán)益資產(chǎn)貢獻(xiàn)彈性收益的特點(diǎn)，恰好滿足了投資者在當(dāng)前市場環(huán)境下平衡風(fēng)險與收益的雙重訴求。另一方面，隨著銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)理財資金需要尋找收益相對穩(wěn)定、波動可控的替代產(chǎn)品，“固收+”基金憑借其風(fēng)險收益特征成為承接此類資金的重要方向。

    “此外，公募機(jī)構(gòu)積極布局‘固收+’產(chǎn)品線，針對不同風(fēng)險承受能力的投資者推出差異化策略，有效覆蓋了從保守型到平衡型投資者的多元化配置需求。監(jiān)管政策持續(xù)引導(dǎo)長期資金入市，部分機(jī)構(gòu)投資者順勢加大配置力度，也為‘固收+’基金規(guī)模增長注入增量資金。”曾方芳表示。

    截至12月26日，在逾1300只（不同份額分開計(jì)算）“固收+”基金產(chǎn)品中，約97%的產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了凈值增長，其中248只“固收+”基金產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率在10%以上。

    公募機(jī)構(gòu)各顯身手

    在深耕“固收+”領(lǐng)域的過程中，各家公募機(jī)構(gòu)憑借不同的運(yùn)作思路與實(shí)踐沉淀的策略打法，在市場中各有側(cè)重。

    “整體而言，我們會根據(jù)市場情況去對資產(chǎn)配置進(jìn)行切換，通過債券提供基礎(chǔ)的、相對穩(wěn)定的收益，再通過權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會去增強(qiáng)組合的收益。”吳劉表示，具體來看，展望2026年，債券市場大概率會維持區(qū)間震蕩，當(dāng)債券收益率上行到一定幅度，進(jìn)入價值區(qū)間的時候，就可以加大債券配置力度；反之則可以減少債券配置，轉(zhuǎn)而增加權(quán)益資產(chǎn)或者轉(zhuǎn)債的配置。另外，在當(dāng)前市場環(huán)境下，“固收+”策略還能夠幫助投資者捕捉科技、先進(jìn)制造以及一些盈利回升的低估值品種的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    在財通基金固收投資部基金經(jīng)理匡恒看來，“固收+”產(chǎn)品的投資目標(biāo)相對多元，因此首先需要將目標(biāo)拆分為長期目標(biāo)與短期目標(biāo)，并在投資過程中將二者進(jìn)行平衡。

    “長期目標(biāo)比較明確，即力求實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，為投資人創(chuàng)造回報。從長期來看，股票和轉(zhuǎn)債等彈性資產(chǎn)的向上空間主要來源于企業(yè)盈利增速和質(zhì)量的提升。因此，長期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)依賴于對企業(yè)經(jīng)營基本面的研究，聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)格局和企業(yè)競爭力等方面的深度研究，自下而上挖掘，為長期投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供支撐。短期目標(biāo)主要包括使組合的風(fēng)險收益特征與投資人風(fēng)險偏好相匹配，以及在市場波動中體現(xiàn)組合風(fēng)險收益的不對稱優(yōu)勢兩方面。從實(shí)踐來看，自下而上的擇券方法可更有效地兼顧投資的長期目標(biāo)和短期目標(biāo)。”匡恒表示。