本報訊 （記者昌校宇）隨著指數投資理念日益深入人心，如何在風格輪動中運用指數建立穩(wěn)健的配置框架，成為投資者廣泛關注的話題。近日，易方達基金董事總經理、指數投資部總經理林偉斌在2025雪球嘉年華主會場上發(fā)表了題為《使用風格因子指數構建投資組合》的演講，從行業(yè)發(fā)展趨勢、風格因子本質及實操方法等多維度切入，結合市場最新動態(tài)解碼投資邏輯，助力投資者在風格切換中構建穿越周期的高性價比組合。

    林偉斌預測，未來十年或是ETF發(fā)展的黃金時期。保守估算，若A股總市值實現5%年化增速，到2035年有望達到200萬億元。參考美國市場10%的ETF滲透率，屆時股票型ETF規(guī)?；蚩赏黄?0萬億元，疊加債券、黃金、商品等多資產ETF的貢獻，我國ETF整體規(guī)模或達到30萬億元，并有望躋身全球前列。

    面對市場結構分化與行業(yè)輪動難題，林偉斌認為，談及風格因子的定義，林偉斌認為，其是介于主動投資與純被動指數的中間部分，核心與海外市場的Smart Beta理念一致，本質是通過明確的規(guī)則化選股邏輯，獲取特定風格或策略帶來的超額收益。

    目前，國內主流的代表性因子包括紅利、低波、成長、價值、質量等。針對投資者普遍關心的“如何用好風格因子”這一問題，林偉斌分享了簡單實用的配置邏輯，認為無需復雜的量化模型，通過基礎的“加減”組合有望化繁為簡。

    在單因子使用層面，關鍵在于優(yōu)化選股邏輯。以價值因子為例，需避免陷入低估值“陷阱”，通過負向剔除（如剔除ROE不穩(wěn)定或為負的標的）篩選優(yōu)質資產，再結合高股息、高自由現金流等指標構建組合，并按季度調整優(yōu)化；對于成長因子，核心是聚焦“未來成長”而非“過去成長”，可整合賣方研究員的一致預期數據，包括當季SUE、未來1年—2年盈利預測等，篩選具備持續(xù)增長潛力的標的，避免因依賴歷史成長數據而導致的收益不及預期。

    在多因子組合配置上，林偉斌推薦“恒定比例再平衡”策略。例如，采用60%價值+40%成長的組合，每月底定期調整至目標比例，實現漲時賣出、跌時買入，通過一年12期的滾動操作，或可跑贏滬深300指數；對于偏好成長風格的投資者，或可反向配置60%成長+40%價值，以爭取超額收益。他透露，自己的投資組合也采用這一邏輯，核心在于通過資產再平衡平滑波動，發(fā)揮不同因子的互補效應。

    林偉斌表示，指數投資并非“傻瓜投資”，其背后蘊含著復雜的選股邏輯和資產配置思想。

    展望未來，林偉斌認為，我國資本市場已進入指數投資的高質量發(fā)展階段。一方面，市場參與者不斷成熟，從最初的簡單貝塔投資、阿爾法追逐，逐步向更復雜的因子投資、多資產配置演進；另一方面，AI技術的應用正持續(xù)為指數投資賦能。以保險資管等為代表的長線資金持續(xù)入市，也推動了ETF市場的結構進一步優(yōu)化。

（編輯 張明富）