科創(chuàng)板開板已進入倒計時階段，已上報相關(guān)產(chǎn)品的基金公司也正在全力備戰(zhàn)，部分公募直言已準(zhǔn)備就緒，等待科創(chuàng)板正式開板。從人員配置到投研方法，基金公司正根據(jù)自身條件揚長補短，力保各項準(zhǔn)備工作順利開展。

    上交所上周宣布，科創(chuàng)板開板已經(jīng)進入倒計時階段。已上報相關(guān)產(chǎn)品的基金公司也正在全力備戰(zhàn)，部分公募基金直言已準(zhǔn)備就緒，等待科創(chuàng)板正式開板。從人員配置到投研方法，基金公司正根據(jù)自身條件揚長補短，力保各項準(zhǔn)備工作順利開展。

    盡管新的發(fā)行制度和定價機制對基金公司的專業(yè)性和風(fēng)控能力提出更高要求，業(yè)內(nèi)仍看好機構(gòu)投資者的主導(dǎo)優(yōu)勢，積極把握科創(chuàng)板提供的豐富投資機會。面對新形勢，業(yè)內(nèi)人士表示，不能因為科創(chuàng)板交易規(guī)則的變化，就輕易得出科創(chuàng)板基金投資風(fēng)險更大的結(jié)論。

    加強重點行業(yè)人員配備

    除申報相關(guān)基金產(chǎn)品外，多家基金公司也在擴充相關(guān)投研團隊實力方面同步發(fā)力，為科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展儲備人才。萬家基金透露，公司已引進相關(guān)基金經(jīng)理，加強科創(chuàng)板相關(guān)重點行業(yè)研究人員的配備。招商基金坦言，市場普遍預(yù)計科創(chuàng)板首批公司最快將在6月底之前上市，為此，公司配備專門的投研人員保證各項工作的順利開展。

    華南一家公募副總經(jīng)理表示，針對將來發(fā)行的科創(chuàng)板基金，公司正吸納內(nèi)外部TMT、醫(yī)藥、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)人才，充實科技創(chuàng)新型企業(yè)的專業(yè)研究團隊。

    “現(xiàn)階段科創(chuàng)板基金籌備工作已上升到公司戰(zhàn)略高度。除二級市場研究團隊外，公司也在加強一級、一級半市場的投研力量。”上述公募副總經(jīng)理表示，由于部分科創(chuàng)板上市企業(yè)尚未盈利，相較于主板市場，科創(chuàng)板投資要求投研團隊從成長預(yù)期方面審視企業(yè)的發(fā)展前景、核心優(yōu)勢，據(jù)此判斷其價值?；谶@種類似股權(quán)私募的投資邏輯，公司未來會綜合一級市場的視角觀點和二級市場研究團隊的研究判斷，實現(xiàn)科創(chuàng)板基金的投研決策。

    針對科技行業(yè)，一些基金公司先發(fā)優(yōu)勢突出，投研團隊經(jīng)過多年積累已具備跨市場、跨風(fēng)格的投資經(jīng)驗。嘉實基金表示，科技行業(yè)是嘉實戰(zhàn)略布局的六大研究方向之一。嘉實基金持續(xù)對科技行業(yè)進行全產(chǎn)業(yè)鏈和全產(chǎn)業(yè)周期研究，研究領(lǐng)域跨越創(chuàng)投、一級市場以及二級市場，長期跟蹤的公司也擬在科創(chuàng)板上市，具備先發(fā)優(yōu)勢。

    加緊研究潛在標(biāo)的企業(yè)

    盡管首批科創(chuàng)板上市企業(yè)名單尚未出爐，各地政府密集摸排、走訪科創(chuàng)板潛在上市企業(yè)，基金公司也在梳理儲備的科創(chuàng)企業(yè)情況。招商基金相關(guān)人士告訴記者，公司正抓緊研究科創(chuàng)板的各項規(guī)則、可能上市的公司質(zhì)地。

    一家大型公募公司產(chǎn)品總監(jiān)稱，科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)顯示出企業(yè)本身質(zhì)地的重要性。具有核心競爭力但在當(dāng)前制度框架下難以上市的行業(yè)細分龍頭，仍是重點關(guān)注對象。事實上，科創(chuàng)板的加速落地使許多早先掛牌的新三板公司產(chǎn)生轉(zhuǎn)板想法，其中一批明星公司已發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，這些公司很可能成為科創(chuàng)板標(biāo)的。

    “相較于過去資本驅(qū)動的企業(yè)，科創(chuàng)板更青睞技術(shù)門檻高、商業(yè)模式新穎、市場潛力大、研發(fā)能力強的技術(shù)驅(qū)動型公司。”上述產(chǎn)品總監(jiān)表示，為更好地掌握企業(yè)實際情況，他所在的公司最近對部分企業(yè)進行了實地調(diào)研，以了解企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層、生產(chǎn)運作實況等。

    一位資深基金經(jīng)理表示，盡管科創(chuàng)板基金產(chǎn)品尚未獲批，但各家都在暗自發(fā)力。據(jù)他了解，部分基金公司根據(jù)一套自有篩選流程建立了“科創(chuàng)板潛力企業(yè)庫”，目前庫中有200多家企業(yè)。

    具體到研究方法，萬家基金認為，科創(chuàng)型企業(yè)整體財務(wù)指標(biāo)不太好看，價值驅(qū)動的因素不再是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)或者是其他的運作能力，投資人可能更注重行業(yè)發(fā)展前景、團隊能力。機構(gòu)之間將比拼專業(yè)性，對行業(yè)理解深刻的公司將在對決中勝出。

    科創(chuàng)板基金投資風(fēng)險可控

    目前科創(chuàng)板準(zhǔn)備工作已進入最后沖刺階段，基金公司坦承新制度將帶來新挑戰(zhàn)，但對科創(chuàng)板基金投資風(fēng)險整體較為樂觀。

    嘉實基金表示，科創(chuàng)板是一次增量改革和對于科技創(chuàng)新的引領(lǐng)，對相關(guān)行業(yè)的引導(dǎo)能夠加速科技創(chuàng)新型企業(yè)的孵化和落地，促進整個凈資產(chǎn)收益率水平提升，有利于投資人分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

    博時權(quán)益投資主題組、投研一體小組負責(zé)人曾鵬認為，采用市場化定價是適合科創(chuàng)板發(fā)行原則的定價方式，這是由市場真實的供需狀況決定的。盡管擬上市標(biāo)的有一定稀缺性和政府扶持，但科創(chuàng)板公司也會受到A股中對標(biāo)科技公司的估值束縛。而且從機構(gòu)參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的角度看，由于有鎖定期的限制，機構(gòu)也會對最終定價做出更多合理的預(yù)測，而不是采取博弈策略最終給出比較高的溢價。

    “即使個別機構(gòu)出現(xiàn)非理性因素，導(dǎo)致某些科創(chuàng)板上市公司的定價出現(xiàn)較高的溢價。我們也能夠從科創(chuàng)板內(nèi)部比較、與A股/美股的比較中識別出來并進行相應(yīng)操作，基金投資的總體風(fēng)險可控。”曾鵬說，事實上，從第一批科創(chuàng)板企業(yè)的篩選過程看，大部分企業(yè)的質(zhì)地好于A股中眾多僅存殼資源的中小市值股票。

    曾鵬表示，可以從兩個維度防范科創(chuàng)板投資風(fēng)險。首先，借鑒目前A股投資框架中的風(fēng)控原則，回避企業(yè)財務(wù)有瑕疵、企業(yè)戰(zhàn)略定位不清、產(chǎn)品終端銷售收入與實際調(diào)研匹配度較低的個股等。其次，可以適度借鑒一級市場的投資風(fēng)控思路，從主要管理層的個人履歷、征信報告、公司員工、客戶及競爭對手多維度訪談的方式進行風(fēng)險識別，并最終輔助二級市場的投資決策。

    招商基金認為，盡管投資難度將有所加大，但依然需要秉持深度挖掘、深度研究的原則，去篩選真正優(yōu)秀、有壁壘且有發(fā)展空間的公司。這類公司可以放寬估值限制，但沒有壁壘、資質(zhì)一般的公司，估值是無效的。