證券時報記者 江聃

    5月工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲9.0%，這是PPI同比漲幅表現年內第四次超出市場預期，也創(chuàng)下了2008年10月以來的新高。展望后期，在多因素影響下，PPI再創(chuàng)新高動力有限，同時隨著需求持續(xù)穩(wěn)步恢復，中下游企業(yè)盈利狀況有望改善。

    生產資料價格上漲是帶動PPI同比漲幅創(chuàng)新高的主要原因。往后看，支撐PPI持續(xù)創(chuàng)新高的因素在減少。一段時間以來，生產資料價格上漲有投機炒作的因素，政策層面正在著力解決“市場失靈”。5月召開的國務院常務會議三次就有效應對大宗商品價格過快上漲作出部署，明確要求遏制價格不合理上漲。發(fā)改委等相關部門接連出手為大宗商品價格降溫。從近期的大宗商品價格來看，除了原油價格仍在上漲外，多類大宗商品價格有所回落。進入6月以來，發(fā)改委持續(xù)發(fā)力，6月8日、9日兩天，分別召開會議積極做好大宗商品市場調控工作，強化市場監(jiān)管。下一步還將摸排違法違規(guī)漲價線索，配合相關部門進一步加強期現貨市場聯動監(jiān)管。政策層面的持續(xù)關注和統(tǒng)籌部署，有利于解決市場短期的供給擾動，維護市場秩序。

    供需結構是決定大宗商品價格的基本面因素，全球供需缺口何時縮小成為影響工業(yè)品價格趨勢的關鍵。下半年，隨著疫苗接種提速，新興經濟體疫情防控有效推進，供給有望逐漸修復，大宗商品價格上漲也將進入尾聲，因此PPI再創(chuàng)新高的可能性有限。

    部分中下游企業(yè)成本有望改善，利潤增長迎來窗口期。雖然受豬肉價格拖累，同月CPI同比漲幅略低于市場預期，但核心CPI保持了穩(wěn)步回升，表明居民消費需求延續(xù)了溫和復蘇的態(tài)勢。由于PPI與CPI的差值，與工業(yè)企業(yè)的盈利走勢較為一致，前期PPI快速上行時，采礦業(yè)和原材料制造業(yè)等上游企業(yè)的盈利增長較快。未來，隨著PPI和CPI的“剪刀差”縮小，中下游制造業(yè)企業(yè)盈利狀況有望改善。（相關報道見A2、A3版）