本報記者 王僖

    11月5日，隨著山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）旗下廣東基地率先將其出品的瓦楞紙紙價上調50元/噸，包裝紙行業(yè)原紙在今年第四季度的又一輪提價再次啟幕。

    受到原紙價格上調的影響，進入11月份以來，江西、湖南、浙江、河南等地多家紙板廠也陸續(xù)宣布紙板價格上調3%至10%，反映出產業(yè)鏈價格傳導正在加速。

    這一輪漲價的背后，是進入第四季度以來包裝紙行業(yè)供需基本面的持續(xù)改善。山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創(chuàng)資訊”）數(shù)據顯示，截至10月末，中國AA級瓦楞紙120g市場10月份均價為2962元/噸，環(huán)比上漲6.51%，同比上漲12.88%。同期廢黃板紙作為主要原料價格攀升至1725元/噸，環(huán)比上漲5.39%，同比上漲17.55%，成本支撐作用顯著增強。與此同時，下游包裝企業(yè)在“買漲不買跌”心態(tài)驅動下開展適量補庫，也形成需求端的價格支撐。

    進入11月份，市場仍處于傳統(tǒng)旺季，卓創(chuàng)資訊預計中國AA級120g瓦楞紙市場均價將進一步上行至3030元/噸至3130元/噸區(qū)間。

    卓創(chuàng)資訊瓦楞及箱板紙分析師李歡對《證券日報》記者表示：“整體來看，10月份瓦楞及箱板紙價格持續(xù)攀升，11月份市場供需量或呈現(xiàn)略增趨勢，考慮到目前行業(yè)的低庫存水平及高成本壓力，市場或將延續(xù)漲勢。”

    李歡說，從供應端來看，紙企目前暫無大規(guī)模停機計劃，紙企開工預計多數(shù)維持平穩(wěn)，開工積極性或有所提升，但由于廢紙回收偏緊，庫存增幅有限；需求端則受益于“雙11”等電商訂單逐步釋放，盡管下游包裝廠原紙庫存偏高可能抑制補庫力度，但整體需求仍具韌性。

    從行業(yè)盈利的角度來看，10月份瓦楞紙市場的成本漲幅低于原紙上行幅度，這使得行業(yè)盈利情況得到向上修復，企業(yè)開工積極性也隨之提高。“目前來看，11月份行業(yè)盈利或繼續(xù)改善，紙廠開工負荷率也將提升。這一趨勢若得以延續(xù)，包裝紙板塊有望在第四季度實現(xiàn)盈利的階段性修復。”李歡如是說。

    只是，放眼整個造紙行業(yè)今年以來的表現(xiàn)情況，特別是以上市紙企為代表的行業(yè)頭部紙企，前三季度的業(yè)績表現(xiàn)仍顯疲軟。國家統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年前三季度，造紙和紙制品業(yè)營業(yè)收入同比下降2.1%，利潤總額同比下降15.6%，顯示行業(yè)整體仍處于周期“磨底”階段。

    從上市公司三季報來看，企業(yè)表現(xiàn)分化明顯：今年前三季度，除山東太陽紙業(yè)股份有限公司、牡丹江恒豐紙業(yè)股份有限公司等少數(shù)公司盈利能力有所提升，其余大部分上市紙企盈利能力都出現(xiàn)不同幅度下降，甚至出現(xiàn)虧損。

    值得注意的是，以瓦楞紙、箱板紙為代表的包裝紙板塊在第三季度末至第四季度初表現(xiàn)出較強韌性，成為行業(yè)中少數(shù)實現(xiàn)價格與毛利同步回升的細分領域。

    卓創(chuàng)資訊包裝紙行業(yè)分析師徐玲對《證券日報》記者表示，從價值鏈角度來看，第三季度包裝紙產業(yè)鏈主要原料成本及下游包裝紙價格漲跌互現(xiàn)，漲價氣氛下，行業(yè)景氣度提升，市場交投活躍度增加，供需矛盾有所緩和。

    對于第四季度行業(yè)展望，近期多家券商發(fā)布研報指出，造紙行業(yè)有望在成本支撐與旺季需求共振下迎來邊際改善。華福證券研報認為，隨著“雙11”大促、春節(jié)臨近，包裝需求仍將旺盛，預計第四季度箱板瓦楞紙價格有望延續(xù)強勢。多位受訪業(yè)內人士也表示，若包裝紙板塊第四季度的盈利修復能力持續(xù)向好，或將成為推動行業(yè)觸底回升的重要力量。

（編輯 上官夢露）