本報記者 趙子強 見習記者 任世碧

    5月份，轉債市場呈現放量上行態(tài)勢，中證轉債指數最高上探至384.22點，創(chuàng)出2015年7月6日以來的新高，該指數月內累計漲幅達3.18%，報收383.24點，期間轉債市場整體成交額為13371億元，較4月份增長6017億元，增幅為81.82%。

    《證券日報》記者對同花順數據統(tǒng)計后發(fā)現，在362只可轉債中，322只可轉債期間實現上漲，占比近九成。其中，51只可轉債期間累計漲幅超10%，藍曉轉債、維格轉債、精達轉債等3只可轉債期間累計漲幅均在50%以上，分別為58.65%、53.60%、51.88%，迪龍轉債、特一轉債、中礦轉債、久吾轉債、溢利轉債、文燦轉債、恩捷轉債等7只可轉債5月份累計漲幅也位居前列，均超30%。

    對于近期可轉債的上漲行情，私募排排網基金經理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，“近期轉債的走勢比大盤稍弱，中證轉債指數五月漲逾3%，而上證指數期間上漲逾4%，其中原因大致有二：其一是可轉債正股和中證500正相關幅度較大，而近期大盤藍籌股表現較為出色。其二是可轉債投資者對風險更為敏感。目前可轉債市場平均的轉股溢價率在31%左右，仍然處于年后以來的高位，預計接下來和指數的聯動會更為緊密，如果看好指數后市可以選擇轉股溢價率低的轉債，謹慎的投資者仍然是建議選擇到期時間短，到期收益率較高的可轉債。”

    在5月份可交易的可轉債中，有30只可轉債期間累計成交額均超百億元，小康轉債期間累計成交額居首，達到1006.13億元，迪龍轉債、藍曉轉債、中鋼轉債、維格轉債緊隨其后，期間累計成交額分別達到702.35億元、688.44億元、600.99億元、557.56億元，包括伊力轉債、久吾轉債等在內的12只可轉債期間累計成交額也均逾200億元。

    展望可轉債市場的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉對記者表示，“盡管流動性較寬松疊加風險偏好抬升提振了權益市場的情緒，但經濟修復的持續(xù)性、通脹風險與估值水平仍是制約因素。轉債市場經歷幾個月的修復，估值已至歷史中性水平，強beta行情的出現概率不大，重點推薦以下兩類結構性機會：一是金融與低價高性價比轉債，具備一定的底倉配置價值；二是對于景氣度持續(xù)提升且PEG性價比較高的電子、新能源板塊轉債，在權益市場風險偏好抬升的背景下可以更積極一些。”

    華泰證券固收策略團隊表示，高性價比轉債品種仍是后市布局重點：近日高性價比轉債重現強勢。傳統(tǒng)原因諸如市場持續(xù)擴容和天然的擇時能力，而當下股市預期回升則更有助于其發(fā)力，仍看好后市該類群體的表現，同時建議積極利用分散化并結合正股優(yōu)化投資組合?？偟膩砜?，股市在流動性及風險偏好的階段性共振下迎來短期做多窗口，但轉債估值已有不小幅度的回升，加上股市仍缺乏大行情的基礎，轉債投資者不宜過于激進。已持有者繼續(xù)順勢而為，踏空者宜從高性價比群體入手，在充足的安全墊下把握轉債估值與正股的雙輪驅動。大賬戶攻守兼?zhèn)涓谑?，中小賬戶適度偏攻。最后我們仍建議，基于個人能力圈合理利用轉債的產品特性。

    光大證券固收策略團隊認為，風險偏好抬升和外資快速流入等因素偏短期，上周大漲后核心資產仍不便宜，后續(xù)仍需繼續(xù)關注中小盤成長股，對應到轉債市場，需要關注中小盤成長股對應轉債的投資機會，建議關注正股景氣度上行但估值處于低位的轉債。

    表：五月累計漲幅超10%的可轉債個券一覽

    制表：任世碧

（編輯 白寶玉 策劃 吳珊）