4月4日收盤后，上交所和深交所，分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引（征求意見稿）》、深交所《深圳證券交易所上市公司高比例送轉(zhuǎn)股份信息披露指引（征求意見稿）》（簡稱《高送轉(zhuǎn)指引》）。

    這是繼2015年10月上交所發(fā)布《董事會審議高送轉(zhuǎn)公告格式指引》，2016年2月深交所發(fā)布《上市公司高比例送轉(zhuǎn)方案的公告格式》以來，證券監(jiān)管部門對上市公司高送轉(zhuǎn)這一行為的又一次制度性全面“硬約束”。

    市場人士認(rèn)為，一直以來，高送轉(zhuǎn)都被投資者所追捧，其中涌現(xiàn)出不少大牛股。此次高送轉(zhuǎn)新規(guī)，更多的是從業(yè)績上，對上市公司做了硬要求，某種程度上杜絕了績差股炒作，從這個意義上來說，或?qū)Ω咚娃D(zhuǎn)板塊，是絕對利好。

    什么是高送轉(zhuǎn)

    一直以來，高送轉(zhuǎn)到底是送或轉(zhuǎn)多少呢？有研究機構(gòu)把10送/轉(zhuǎn)10以上的，才稱為高送轉(zhuǎn)。此次，上交所和深交所做出了明確規(guī)定。

    上交所表示，所稱高送轉(zhuǎn)，是指公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉(zhuǎn)增股份，合計比例達(dá)到每10股送轉(zhuǎn)5股以上。

    深交所表示，《高送轉(zhuǎn)指引》所稱高送轉(zhuǎn)，是指主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司每10股送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本合計分別達(dá)到或者超過5股、8股、10股。

    也就是說，主板10送/轉(zhuǎn)5及以上，中小板送/轉(zhuǎn)8及以上，創(chuàng)業(yè)板10送/轉(zhuǎn)10及以上，被稱為高送轉(zhuǎn)。

    與業(yè)績增長掛鉤

    此次新規(guī)，對要進行高送轉(zhuǎn)的公司的業(yè)績，進行了要求。

    據(jù)《高送轉(zhuǎn)指引》，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的，最近兩年同期凈利潤應(yīng)當(dāng)持續(xù)增長，且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率。

    即正常情況下高送轉(zhuǎn)，必須凈利潤連續(xù)兩年增長，并且送轉(zhuǎn)比例不得高于兩年凈利潤復(fù)合增長率。這意味著，要10送轉(zhuǎn)5的，必須連續(xù)兩年復(fù)合增長率超過50%，這可不容易。

    當(dāng)然，也不是一定要50%以上業(yè)績增速。

    上市公司報告期內(nèi)實施再融資、并購重組導(dǎo)致凈資產(chǎn)有較大變化，每股送轉(zhuǎn)比例可以不受凈利潤增速要求規(guī)定的限制，但不得高于上市公司報告期末凈資產(chǎn)較之于期初凈資產(chǎn)的增長率。

    此外，上市公司最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元，上市公司認(rèn)為確有必要提出高送轉(zhuǎn)方案的，每股送轉(zhuǎn)比例可以不受前兩種規(guī)定的限制，但應(yīng)當(dāng)充分披露高送轉(zhuǎn)方案的主要考慮及其合理性，向投資者揭示風(fēng)險，且其送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。

    上述三個條件，滿足其中之一，即可進行高送轉(zhuǎn)。

    套路型趁機減持一律禁止

    然而，滿足了上述條件的公司，也不一定能進行高送轉(zhuǎn)。有下述情況的，也不能進行高送轉(zhuǎn)：

    最近一個報告期凈利潤或預(yù)計凈利潤為負(fù)值、凈利潤同比下降50%以上、或者送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的，不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

    上市公司提議股東、控股股東及其一致行動人、董事、監(jiān)事及高級管理人員（以下簡稱相關(guān)股東）在前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃的，公司不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

    上市公司存在限售股的，在相關(guān)股東所持限售股解禁期屆滿前后3個月內(nèi)，不得披露高送轉(zhuǎn)方案。