12月15日，申萬宏源召開2023投資戰(zhàn)略年會，會上，申萬宏源證券總裁楊玉成及來自研究所的各大首席分析師從資本市場發(fā)展現(xiàn)狀、宏觀經(jīng)濟及A股配置等方面進行了闡述。

    分享中國式現(xiàn)代化紅利的時機

    申萬宏源證券總裁楊玉成在致辭時表示，目前中國資本市場已經(jīng)越來越成為具有世界影響力的資本市場，正是把握新時代投資機會、分享中國式現(xiàn)代化紅利的時機。

    楊玉成表示，12月中央政治局會議也明確提出推動明年經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，指出積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。在一系列很有針對性、精準施策、有效舉措的帶動下，市場信心得以恢復和大力提振，中國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力與投資者信心均“負重減輕，輕裝前行”。

    “目前中國資本市場已經(jīng)越來越成為具有世界影響力的資本市場，投資者數(shù)量規(guī)模超過2億，居世界首位，上市公司市值已達80萬億元，位居全球第二位，上市公司家數(shù)超過5000家，位居全球第三位，投融資兩端產(chǎn)品日益豐富，還涵蓋滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板與北交所、區(qū)域性股權市場在內(nèi)的多層次股權市場，滿足各類投資者投資需求，這正是我們把握新時代投資機會、分享中國式現(xiàn)代化紅利的好時機。”楊玉成如此說道。

    期待2023年5%左右的高質(zhì)量增長

    宏觀經(jīng)濟層面，申萬宏源研究宏觀首席分析師秦泰表示，展望2023年，因近三年供應鏈加快升級，對出口并不悲觀，對地產(chǎn)和服務消費謹慎樂觀的基礎上，如政府加杠桿改善居民收入預期，則有望令國內(nèi)供需大循環(huán)內(nèi)生動力提升的格局趨于明朗，預計2023年5%左右的高質(zhì)量增長值得期待。

    在出口方面，秦泰分析稱，2022年以來進口增速的走低并非源于內(nèi)需不足，而是產(chǎn)業(yè)鏈升級的另一個側(cè)面。展望2023年，外需逐步降溫的態(tài)勢仍將持續(xù)，但2022年的暫時性供給沖擊行將消散，預計出口同比增速回落至4%左右，凈出口仍可提供約0.1個百分點的全年增長正貢獻。

    針對消費，秦泰表示，政治局會議指出，要“充分發(fā)揮消費的基礎作用”“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，或?qū)⒏械卣{(diào)用財政資源支持改善居民收入分配等高效方向，同時“優(yōu)化疫情防控措施”，雙管齊下促消費、擴內(nèi)需、穩(wěn)增長。

    2023年春季行情仍可期待

    展望2023年A股市場，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示，行情將分三階段推演，第一階段是因政策預期發(fā)酵，有望由點及面，由托底到進擊，春季行情仍可期待。

    在這一階段，傅靜濤提示兩條政策主線：一是重點是防疫政策優(yōu)化的落地執(zhí)行，以及房地產(chǎn)需求刺激政策的堆積。二是延緩基建投資和制造業(yè)投資增速回落壓力，定向?qū)捫庞眉哟a。在市場對政策布局做全局性思考的過程中，“大力提振是市場信心”的政策目標將逐步實現(xiàn)，這足以支持春季行情。可以說，政策樂觀預期發(fā)酵是2023年春季躁動的核心線索。

    在春季躁動之后，傅靜濤也坦言，景氣驗證期終將到來，進入第二階段。在內(nèi)需有效改善前，2023上半年A股基本面難免承壓。未來一段時間，A股上游周期和中游制造板塊的主要矛盾是需求回落，盈利能力受壓制，這樣的特征已在A股2022三季報中得到了體現(xiàn)。

    “第三階段，在2023年二季度之后。”傅靜濤表示，調(diào)用居民高儲蓄，是2023年中國穩(wěn)增長的關鍵，核心的條件是中國居民適應防疫優(yōu)化措施，消費場景恢復需要更耐心一些。

    結(jié)構選擇上，傅靜濤建議在2022年四季度先做好政策主題投資，包括大安全、疫后恢復、房地產(chǎn)板塊，其中信創(chuàng)、醫(yī)療基建、地產(chǎn)板塊在2023年改善預期明確，是歲末年初“躁動行情”的首選；2023年則可以關注地產(chǎn)鏈、新老能源、大安全和疫后恢復需要驗證業(yè)績的行業(yè)。

    根據(jù)介紹，本次年會活動，申萬宏源邀請重量級專家學者、政界領導、國內(nèi)外主流金融投資機構、全國的行業(yè)大型龍頭企業(yè)等戰(zhàn)略客戶，為2023年企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和金融投資戰(zhàn)略把握方向。申萬宏源研究董事長鄭治國在論壇表示，作為券商研究界的“黃埔軍校”，三十年來研究所始終以扎實、專業(yè)、體系性、前瞻性的研究水平獲得行業(yè)內(nèi)一致的認可和肯定。當下中國資本市場目前已成為全球最具吸引力市場之一，這不僅是中國經(jīng)濟和中國金融業(yè)繁榮發(fā)展的成就，也是一代又一代金融人砥礪奮進的成績單。中國金融人始終牢記服務實業(yè)、堅守金融報國、金融強國的使命初心。