國信證券：市場或現(xiàn)歷史性機會

    1月10日，國信證券2019年度策略會在深圳召開。圍繞探尋“效率·轉(zhuǎn)型”下的投資機遇，國信證券總裁岳克勝預測，資本市場可能出現(xiàn)歷史性投資機會，而2019年是“關鍵機遇”之年，看好5G、人工智能等板塊。

    “從全球資本市場看，目前A股市場的估值具有吸引力。”岳克勝表示，就當前A股市場的估值水平，無論是縱向比較還是橫向比較，都處在一個非常低的位置。對此，國信證券經(jīng)濟研究所首席策略分析師燕翔進一步闡述道，當前A股中約有一半以上的行業(yè)板塊的平均市凈率處在歷史最低水平，同時還有一半以上的行業(yè)板塊的平均凈資產(chǎn)收益率在歷史均值水平以上。“這種反差，反映了過去一年里的股市波動主要受投資者預期和情緒影響，也為未來的市場上行留足了空間。”燕翔說。

    國信證券經(jīng)濟研究所首席宏觀分析師董德志則認為，經(jīng)濟增速、通脹以及杠桿率這三大宏觀變量將在2019年一季度迅速見底，二季度開始企穩(wěn)。“預計在2019年，我國綜合通脹指數(shù)在波動中降低重心，經(jīng)濟增長率在波動中企穩(wěn)，社融增速有望在5至7月份出現(xiàn)小幅回升態(tài)勢，‘緊信用’局面將有所緩和。”董德志預測道。

    半夏投資董事長李蓓以“乾坤之交”來預測2019年A股走勢。她認為，A股將在2019年走出W型。“A股估值會在一段時間內(nèi)繼續(xù)下降，隨著盈利下滑最快的階段過去，市場將出現(xiàn)估值底，之后出現(xiàn)反彈。再隨著企業(yè)盈利的進一步下降，A股將出現(xiàn)盈利預期底。”李蓓表示。

    岳克勝樂觀認為，資本市場未來可能出現(xiàn)歷史性的投資機會，而2019年是關鍵之年、機遇之年，值得投資者積極把握。他表示，一方面，高質(zhì)量發(fā)展必將催生一批優(yōu)秀龍頭企業(yè)，中國有望誕生一大批盈利持續(xù)且穩(wěn)定的優(yōu)秀上市公司，這是資本市場能夠持續(xù)發(fā)展的基石。另一方面，我國是有龐大內(nèi)需的巨型經(jīng)濟體，外部因素對經(jīng)濟增長或企業(yè)盈利的影響都將比較有限。

    “當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命蓬勃興起，已對經(jīng)濟和社會產(chǎn)生了深刻影響。在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢并具有持續(xù)創(chuàng)新能力的上市公司有望迅速脫穎而出，獲得投資者的認可和追捧。其中，5G、人工智能、新能源車、國防軍工、優(yōu)秀證券金融企業(yè)及地產(chǎn)龍頭等尤其值得關注。”岳克勝表示。

    燕翔表示，考慮到估值已達底部且利率水平不斷下移，預計2019年全部上市公司業(yè)績增速將在8%至10%，其給出的2019年權(quán)益類資產(chǎn)期望收益率在15%左右。“結(jié)構(gòu)上建議關注三個方向：一是凈資產(chǎn)收益率較高且持續(xù)穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，二是對公服務2B端的優(yōu)勢企業(yè)，三是以5G和人工智能為代表的科技前沿。”