貨幣政策定向?qū)捤刹簧娣浚?/h1>

2018-07-30 00:03  來源：證券日報 閻岳

    ■閻岳

    7月23日召開的國務院常務會議明確提出穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。在過去的一周，有人總是揣測，這是不是又將成為推高房價的一次契機呢？然而，從貨幣政策微調(diào)的初衷來看，其瞄準的是小微企業(yè)、市場化債轉(zhuǎn)股等，與房地產(chǎn)確實沒有直接關系。然而，房地產(chǎn)已經(jīng)滲透進了宏觀經(jīng)濟的方方面面，簡單的說某項政策與房地產(chǎn)無關顯然是不客觀的。

    概括起來，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度包含四個方面：一是保持適度的社會融資規(guī)模，二是保持流動性合理充裕，三是疏通貨幣信貸政策傳導機制，四是落實好已出臺的各項措施。社會融資規(guī)模構成中就包括涉房貸款。因此，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度的第一項，就擺脫不了房地產(chǎn)的“糾纏”。

    央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末人民幣房地產(chǎn)貸款余額35.78萬億元，同比增長20.4%，增速比上年末回落0.5個百分點。上半年房地產(chǎn)貸款增加3.54萬億元，占同期各項貸款增量的比重比2017年占比水平低1.9個百分點。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額9.63萬億元，同比增長24.1%，增速比上年末高7個百分點，其中保障性住房開發(fā)貸款余額4.08萬億元，同比增長37.4%，增速比上年末高4.8個百分點。

    盡管上半年房地產(chǎn)貸款余額同比增速有所回落，但仍處于較高水平。上半年人民幣貸款增加9.03萬億元，同比多增1.06萬億元。同樣，上半年房地產(chǎn)貸款增量占比有所回落，但其比重仍是相當可觀。從經(jīng)濟穩(wěn)增長的角度出發(fā)，房地產(chǎn)的各項經(jīng)濟、金融指標有必要保持穩(wěn)定或者穩(wěn)中微降。

    國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比增長9.7%。全國商品房銷售面積77143萬平方米，增長3.3%。全國商品房銷售額66945億元，增長13.2%。

    “下半年我們看兩個先行指標，一個是房屋新開工面積，上半年是在加快，第二個是土地購置面積和土地購置費增長加快，從這個情況來看，下半年房地產(chǎn)投資也有望保持一個比較快的增長。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇對這個數(shù)據(jù)進行分析時稱。

    結(jié)合央行與國家統(tǒng)計局的兩組數(shù)據(jù)及后者的預測，我們可以做出一個基本的判斷，就是房地產(chǎn)開發(fā)貸款仍會保持一定的增速。這是保持適度的社會融資規(guī)模中重要的組成部分，也是更好地促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的必要條件之一。

    然而，有一點需要說明，盡管與社會融資規(guī)模有關，但貨幣政策的定向?qū)捤刹⒉粫o房價帶來刺激。“房住不炒”、穩(wěn)房價仍是各地接下來因城施策、精準調(diào)控的主要目標之一，包括個人房貸供應、利率等仍將是重要的調(diào)控手段。