本報記者 張安

    11月8日，用益金融信托研究院發(fā)布了10月份集合信托月報。數(shù)據(jù)顯示，10月份集合信托產(chǎn)品投放提速，發(fā)行市場有所回暖；產(chǎn)品募資情況不如人意，成立市場明顯降溫。

    受訪專家認(rèn)為，總體來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品表現(xiàn)較好。從發(fā)行情況來看，10月份標(biāo)品信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模占比均有明顯的上行。同時，標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集情況相對穩(wěn)定，隨著信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)逐漸成為集合信托市場良好運行的決定性因素。

    集合信托發(fā)行市場現(xiàn)暖意

    產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比增幅超10%

    10月份集合信托月報數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，10月份共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品2123款，環(huán)比增加200款，增幅達(dá)10.4%；發(fā)行規(guī)模847.95億元，環(huán)比增加47.7億元，增幅為5.96%。

    對此，用益金融信托研究院研究員喻智在接受《證券日報》記者采訪時表示，集合信托發(fā)行市場上揚的主要動力源自標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模的增長，也體現(xiàn)出信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的積極影響。

    據(jù)悉，10月份標(biāo)品信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模增幅明顯。具體來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1082款，環(huán)比增加14.74%；發(fā)行規(guī)模344.81億元，環(huán)比增加18.54%。

    值得注意的是，集合信托發(fā)行市場雖有所回暖，成立市場卻明顯降溫，募資情況表現(xiàn)平淡。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份，新成立集合信托產(chǎn)品1669款，環(huán)比減少491款，降幅為22.73%。成立規(guī)模為406.33億元，環(huán)比減少62.19億元，降幅為13.27%。

    “10月份的國慶長假導(dǎo)致工作日減少，資金募集受到影響是主要影響因素，疊加非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益持續(xù)下行，資金募集進(jìn)一步下滑。”喻智進(jìn)一步表示。

    數(shù)據(jù)方面，成立市場上，非標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量、成立規(guī)模的下滑趨勢均大幅度超過標(biāo)品信托產(chǎn)品。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份的標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比下滑不超過兩成，成立規(guī)模環(huán)比下滑9.44%。而非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少26.10%至804款；成立規(guī)模環(huán)比減少15.77%至238.97億元。

    對此情況，喻智認(rèn)為主要有兩方面原因，一方面是監(jiān)管壓力和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的因素導(dǎo)致非標(biāo)業(yè)務(wù)被逐漸壓縮；另一方面，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)兩大傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，房地產(chǎn)信托因風(fēng)險高企保持底部運行，隨著地方化債方案超預(yù)期落地，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托展業(yè)空間也受到壓縮。

    一位不愿具名的信托公司財富總監(jiān)在接受《證券日報》記者采訪時表示，造成這一現(xiàn)狀的主要因素是此前非標(biāo)產(chǎn)品曾頻繁出現(xiàn)違約，致使當(dāng)前投資人對非標(biāo)產(chǎn)品仍持觀望態(tài)度。在信托公司經(jīng)營角度來看，目前很多公司都在通過獲取標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的形式，來替代非標(biāo)產(chǎn)品。

    非標(biāo)資產(chǎn)供給被壓縮

    產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑

    用益金融信托研究院認(rèn)為，今年10月份以來，隨著一系列的經(jīng)濟刺激政策落地，增加資金供給促使融資利率下行是大勢所趨，非標(biāo)資產(chǎn)供給被持續(xù)壓縮，資產(chǎn)端難以找到匹配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    “目前很多信托公司對于地產(chǎn)項目融資業(yè)務(wù)非常謹(jǐn)慎，甚至有公司停掉了相關(guān)業(yè)務(wù)。”上述財富總監(jiān)表示，而非標(biāo)產(chǎn)品背后可供選擇的其他底層資產(chǎn)較少，進(jìn)而導(dǎo)致了非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)據(jù)的進(jìn)一步下滑。但從另外一個角度來看，這也會加速投資人對于標(biāo)品信托產(chǎn)品的了解，促進(jìn)其選擇風(fēng)險在可控范圍內(nèi)的項目來進(jìn)行投資。

    值得注意的是，10月份非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為6.41%，環(huán)比下降0.08個百分點。近四個月以來，非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率持續(xù)下行，累計下降0.17個百分點。此外，與去年同期相比，10月份下降幅度達(dá)0.34個百分點。

    對此，用益金融信托研究院表示，寬信用背景下，市場利率下行及展業(yè)環(huán)境的變化是非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率下滑的主要原因。而隨著地方政府化債的進(jìn)行，地方政府的流動性壓力或?qū)⒕徑猓菢?biāo)融資的需求預(yù)期會明顯減少，信托公司向弱資質(zhì)地區(qū)城投平臺進(jìn)行信用下沉拓展業(yè)務(wù)仍需面對監(jiān)管壓力，因此，非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率大概率會繼續(xù)維持下滑的態(tài)勢。

（編輯 袁元）