進入3月份以來，A股持續(xù)拉響3000點“保衛(wèi)戰(zhàn)”。本月，上證綜指上漲了2.19%，其中最低點2899.31點，最高點3074.26點，6個交易日中，上證綜指曾4日站上過3000點。

    今日，A股三大股指集體回調，上證綜指報收2943.29點，再次失守3000點，深證成指下跌4.09%，報收11108.55點；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.55%，報收2903.06點，滬深兩市合計成交1.09萬億元。

    同時，近期券商們正在陸續(xù)準備2020年春季策略會。當然，在疫情下，券商的策略會全部改為線上“云策略”模式。今日，國泰君安更是拋出季度金股名單，并全部給予這些金股“增持”評級，包括建材行業(yè)的海螺水泥、東方雨虹，房地產(chǎn)行業(yè)的保利地產(chǎn)，家電行業(yè)的海爾智家、九陽股份，機械行業(yè)的徐工機械、杰瑞股份、先導智能，汽車行業(yè)的長安汽車、星宇股份，食品飲料行業(yè)的三只松鼠，電力設備及新能源行業(yè)的隆基股份，基礎化工行業(yè)的星源材料，電子行業(yè)的華工科技、中穎電子，通信行業(yè)的星網(wǎng)銳捷，計算機行業(yè)的啟明星辰、恒華科技。

    從機構3月份調研上市公司的情況來看，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，機構本月已經(jīng)調研了68家公司2649次，其中信維通信、高新興、南極電商、納思達、中科創(chuàng)達被機構調研百次以上。從這些被調研公司本月的股價漲幅來看，新野紡織上漲了67.25%，理邦儀器上漲了34.9%，浙江永強上漲了27.85%。具體情況看如下：

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice制表人：周尚伃

    面對A股震蕩加劇后的眾生態(tài)，有人恐慌、急切，有人逢低布局，有條不紊。那到底機構如何看待這場持續(xù)了許久的A股3000點“保衛(wèi)戰(zhàn)”呢？“金融1號院”為您梳理了近期券商及券商首席們對于A股后市的一些精彩觀點。

    中國銀河：短期保持謹慎，看好A股市場中長期投資價值

    A股短期繼續(xù)上漲的動力有限且有一定調整壓力，但受政策托底，市場或將逐漸震蕩整固，看好A股市場的中長期投資機會。短期基本面支撐性較強的個股防御性更高，關注兩條投資主線：1、科技產(chǎn)業(yè)周期與金融政策周期共振利好的5G建設及應用、半導體、新能源汽車、創(chuàng)新藥械、高端制造等成長性主線，調整期間可擇優(yōu)布局基本面穩(wěn)健的龍頭企業(yè)，其中重點關注同時受新基建政策催化的領域；2、受新冠肺炎疫情擾動較小的券商、生豬養(yǎng)殖、大眾消費品等。此外可關注或受益于全球供給放緩而產(chǎn)生的國產(chǎn)替代和海外市場份額增加的機遇。

    財通證券：短期外部擾動猶存，中期向好趨勢不變

    受到海外疫情擴散的擔憂，外圍市場周末的情緒仍然較差。歐股再遭重挫，美股盤中大跌后尾盤有所拉升，國際原油大跌近10%，短期外圍市場的波動對A股的走勢或將起到一定負面擾動，但并不會改變A股在逆周期政策支撐、資本市場紅利釋放之下，中期向好的態(tài)勢。

    配置方面主要兩條思路：1、短期可適當關注前期估值收縮，具備一定防御屬性的板塊，包括逆周期調節(jié)政策加碼下的地產(chǎn)、基建，部分存在漲價預期的原材料品種以及消費藍籌等。2、中長期市場的主線仍然是科技成長板塊，調整到位后可重點關注新基建相關的5G、物聯(lián)網(wǎng)和云計算等。

    西南證券首席策略分析師朱斌：市場步入震蕩期，仍需堅持四條主線

    受海外疫情擴散影響，海外金融市場出現(xiàn)較大幅度調整。受此影響，A股在三月份進入震蕩期。從更長時間維度來看，A股核心資產(chǎn)具備長期走牛的基礎：一是利率下行的大趨勢未變，權益類資產(chǎn)的優(yōu)越性凸現(xiàn)。二是A股制度變革正在加速，新證券法實施，各類長線資金入市，資產(chǎn)轉移配置的大浪潮方興未艾。這使得A股核心資產(chǎn)的優(yōu)勢將更加凸顯。每次風險沖擊，都是核心資產(chǎn)的買入良機。三是現(xiàn)在全球疫情擴散，韓國、日本等廠商停工，中國開始復工，這反而有利于強化中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

    盡管三月份市場大概率進入震蕩期，但兩大方向四條主線值得堅定配置。一大方向是受益于政策刺激的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，兩條主線是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和汽車產(chǎn)業(yè)鏈。這次疫情，使人們認識到自由住房與私家車在非常時期的極端重要性。預計復工后房子和車子迎來報復性消費，再疊加政策刺激。另一大方向是受益于政策刺激的新興產(chǎn)業(yè)，兩條主線是5G產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

    太平洋證券研究所所長黃付生：長期牛市的格局更為堅實，但短期仍將震蕩

    “新秩序牛”的長期邏輯（中國相對發(fā)達國家更為避險，潛在回報率更高）隨著海外疫情的擴散顯得更為堅實，同時“資產(chǎn)荒”演繹到一定地步后，股債性價比將出現(xiàn)切換也支撐年內權益市場走牛。短期更需要重視的是市場格局從增量轉存量帶來的回調壓力以及外需頓挫帶來的基本面邊際惡化?；谝陨线壿?，推薦更為重視防守的價值風格，即地產(chǎn)為代表的大金融、必需消費（食品飲料及新商貿百貨）以及農產(chǎn)品。彈性倉位布局5G新基建及云計算。短期或有震蕩回調。長期牛市中也存在深蹲起跳，當前市場尚未反映成交額跌破萬億后增量轉存量風險以及外需惡化下的基本面風險，而三季度經(jīng)濟的企穩(wěn)回升將帶來市場深蹲后的起跳。

    配置建議：靜候深蹲，迎接起跳。建議維持對核心消費及新消費（食品飲料、新商貿百貨、汽車等）、受益積極財政政策的順周期品種（地產(chǎn)鏈/新基建）以及地產(chǎn)后周期品種（家電/建材/輕工）的配置。

    粵開證券研究院策略組負責人譚韞琿：A股韌性強，關注“內需”概念股

    當前市場情緒較好，熱點更替較為頻繁，低估值成長股成為風險偏好提升下資金切換追逐的主線，低估值藍籌則成為穩(wěn)定股指的中堅力量，后續(xù)滬指在三千點區(qū)域震蕩的概率較大。由于當前外圍市場波動較大，且三月中旬陸續(xù)將公布二月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，海外市場也將受區(qū)域選舉、石油增產(chǎn)等復雜因素影響，再加之A股大幅反彈后獲利資金存在分歧，市場快速上行趨勢有所減緩，整固的概率增大，但只要股指不出現(xiàn)系統(tǒng)性下行的風險，依舊存在較為豐富的結構性機會。

    推薦行業(yè)/標的：“內需”概念股——新老基建、大金融

    國盛證券首席策略分析師張啟堯：作為全球“避險港”的A股不必過度恐慌

    全球劇震，A股韌性再凸顯。上周海外動蕩加劇，VIX指數(shù)錄得多年以來新高。在外圍沖擊下，上證綜指仍錄得5.4%漲幅，A股韌性凸顯。后續(xù)，雖然海外震蕩或延續(xù)，但主要矛盾仍在國內自身，作為全球“避險港”的A股不必過度恐慌。一方面，面對不斷疫情升級，海外各國已在加緊防控，貨幣寬松也在加速推進。另一方面，國內疫情沖擊最劇烈的時候已經(jīng)過去，A股將成為全球“避險港”：1）國內與海外疫情周期錯位。截至當前，國內疫情沖擊拐點已現(xiàn)，新增病例大幅下降。而反觀海外，與國內疫情早已迎來轉折、逐步被控制不同，多國在初期應對不力之后當前逐漸進入蔓延、擴散階段，之后如何發(fā)酵仍未可知。從疫情防控角度，國內逐漸成為“更安全的地方”。2）體制優(yōu)勢凸顯，A股具備以我為主的韌性。本輪疫情沖擊下，國內全力有效的疫情防控、監(jiān)管的多重呵護在全球一枝獨秀，A股同樣正面響應。從全球資本流動角度，A股同樣是“更安全的地方”。因此，短期內A股主要矛盾仍應聚焦在疫情防控的卓有成效及逆周期調節(jié)的持續(xù)加碼，即使海外震蕩加劇，也不必過度恐慌。

    板塊方面，科技成長仍是中期主線。短期市場風格階段性回歸均衡，但仍需強調，系統(tǒng)性風格切換尚未到來，中期繼續(xù)看好科技成長主線，關注新基建相關板塊。

    中信建投首席策略分析師張玉龍：穩(wěn)經(jīng)濟兩手段，促銷費連新基建

    雖然海外市場持續(xù)動蕩，但隨著復工持續(xù)推進，逆周期政策的持續(xù)加強，貨幣政策寬松，宏觀政策環(huán)境有利于市場恢復?，F(xiàn)階段需要密切關注海外疫情的發(fā)展產(chǎn)生的沖擊。我們維持上周對行業(yè)配置的調整：第一，復工推進和逆周期調節(jié)中，內存、造紙、水泥、化工等行業(yè)提價，估值水平合理，建議優(yōu)先關注。第二，疫情期間需求被壓縮的地產(chǎn)、汽車、家電等耐用消費行業(yè)將重新反彈，需要加配。第三，產(chǎn)業(yè)景氣上行、流動性政策支撐的科技板塊，在市場回調至合理區(qū)間后，可以再次加倉，這也是全年資本市場的主線。

    中信證券A股策略首席分析師秦培景：海外沖擊不改A股配置價值

    新冠疫情在海外進入加速蔓延期，將繼續(xù)壓制全球風險偏好和歐美股市。預計歐美兩大經(jīng)濟體不會采用“休克療法”，海外經(jīng)濟壓力最大在今年二季度，對應國內外需壓力仍在政策可對沖范圍。財政政策依然是助力基本面“填坑”的重要看點，預計其中基建是最重要的主線，消費回補和減稅降費政策也會接力。同時，海外貨幣寬松雖然還會繼續(xù)加碼，但預計國內貨幣政策選擇相對穩(wěn)健，3月MLF和LPR的1年期利率僅會下調5bp，且后續(xù)普惠式降準也會落地；此外，穩(wěn)健的人民幣匯率有利于穩(wěn)定外資。流動性整體寬松的環(huán)境下，政策支持基本面“填坑”是市場的核心驅動，海外沖擊影響國內市場情緒，但3月依然是A股全年絕佳的配置窗口；預計疫情退潮后，產(chǎn)業(yè)資本入場和基本面回補驅動的今年第二輪上漲將在二季度啟動。

    配置上，基建和科技是全年主線：一方面，建議新舊基建兩手抓，并新增梳理了“新基建”組合；另一方面，科技板塊會繼續(xù)分化，其中科技白馬后續(xù)調整空間有限，建議繼續(xù)堅持配置。

    廣發(fā)證券首席策略分析師戴康：A股金融供給側慢牛，利用風險偏好受海外疫情擴散的影響逢低配置

    疫情對中國的主要風險開始從內部轉向外部，內需類逐步修復，但外部鏈條壓力增加，配置方向也相應變得更為清晰——圍繞內需內供展開。市場中期方向仍是具備產(chǎn)業(yè)邏輯并受益于新基建的科技成長。1、數(shù)據(jù)流量爆發(fā)和交互場景增加將帶來IT基礎設施（IDC、服務器）的需求大幅上行。2、中期產(chǎn)業(yè)邏輯穩(wěn)固的醫(yī)療信息化；3、景氣拐點向上，國產(chǎn)替代可能加速的新能源車。4、短期部分漲價+補庫的行業(yè)具備景氣支撐，可適當增配對外依存度較低、內部供應能力強、內需自主可控的傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊以平衡持倉（醫(yī)藥、食品、農用化工）。

    內需內供恢復和外需外供部分承壓，A股行業(yè)配置將更注重內在。除了傳統(tǒng)內生產(chǎn)業(yè)以外，國內市場需求端潛力巨大、供應鏈上國產(chǎn)替代可實現(xiàn)環(huán)節(jié)占比高的產(chǎn)業(yè)鏈也將迎來加速發(fā)展時期。

    興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東：短期海外仍需謹慎，中國資產(chǎn)短期“倒春寒”、中期“避風港”

    短期，中國A股和港股仍面臨“倒春寒”的調整壓力，警惕海外市場風險、中國上市公司3、4月份披露年報和一季報的業(yè)績風險、股票融資或減持壓力。短期需警惕“滿倉看水牛”樂觀情緒PK股票再融資和減持提速的壓力。目前基金股票倉位高，投資者融資買入占A股成交10.9%至歷史高位，但IVIX指數(shù)顯示后市A股波動率加大的風險。2020年經(jīng)濟遇困難、決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅，中國資本市場更要為實體經(jīng)濟服務，不重蹈2015年覆轍。近期“再融資新規(guī)”、“上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定”吹響了號角。中期，中國資產(chǎn)具有避風港的效應，中國A股和港股有望走出獨立行情。基本面上，中國刺激政策的空間和執(zhí)行力更有優(yōu)勢。資金面上，中國股市正積極吸引長期資金，中期有望實現(xiàn)投融資雙向擴容的良性循環(huán)，從而有利于長牛。

    招商證券首席策略分析師張夏：疫情過后中國將再一次面臨戰(zhàn)略機遇期

    隨著疫情在全球范圍內的蔓延，市場對經(jīng)濟衰退擔憂加劇，美聯(lián)儲非常規(guī)降息，美債收益率創(chuàng)歷史新低，海外股市波動加劇。危機并存，綜合多個角度可以對中國經(jīng)濟和A股更加有信心：第一，中國疫情基本得到控制，復工復產(chǎn)將逐漸加速；第二，中國仍具備傳統(tǒng)基建的投資空間，且新基建在未來五年將會成為經(jīng)濟增速重要引擎；第三，疫情控制前后中國制造業(yè)表現(xiàn)出強大的制造業(yè)實力；第四，當前以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能構成的智聯(lián)網(wǎng)絡將會引領新一輪技術革；A股風險補償處在歷史比較高的位置，有一定的安全性。因此，中國在疫情控制后面臨新一輪戰(zhàn)略機遇期，A股仍處在2019年1月開啟的新一輪上行周期過程中。

    天風證券劉晨明團隊：在風格的階段性漂移和長期趨勢中如何權衡？

    綜合國內國外的因素來看，國內流動性過剩的環(huán)境預計短期不會有變化，分歧在于會不會馬上更進一步放松（比如降準降息），而全球疫情擴張和發(fā)酵程度暫時無法有明確結論，相當于是平添了不確定性因素，考慮這兩點，類似1-2月整體提估值的貝塔階段正在進入尾聲，但A股市場暫時看不到持續(xù)下行的風險，未來不管是科技板塊內部、還是傳統(tǒng)板塊，更多需要挑選結構性機會。

    在全球不確定性因素持續(xù)發(fā)酵的背景下，同時科技股的股價超前于基本面太多以后，國內A股市場的主線缺失，相對來說，逆周期政策發(fā)力就成了為數(shù)不多的邏輯主線。重點看好“新舊基建”中的5G鏈條、地產(chǎn)、水泥、建筑。

    安信證券首席策略分析師陳果：穩(wěn)扎穩(wěn)打，立足基本面

    上周市場表現(xiàn)相對“黃金坑1.0”之后的修復行情更為穩(wěn)健與健康，也顯示A股市場已走出最恐慌時刻，對當前海外利率下行對A股估值提供進一步支撐，伴隨著中國國內復工的進一步推進，經(jīng)濟與盈利預期也將走向穩(wěn)定。但另一方面，海外還存在一定不確定性因素，A股因此也不會再無序快速提升風險偏好。預計A股市場在修復“黃金坑2.0”之后，短期大概率以震蕩整固為主。伴隨著全面復工后經(jīng)濟、盈利與政策的進一步明朗，整體看A股市場中期趨勢依然向好，因此這個階段如遇調整則是機會，由于海外因素等因素使得風險偏好有所降低，近期優(yōu)先重點關注基本面硬核的優(yōu)質公司，尤其是一季報強勢、今年景氣趨勢強勢，或者中期產(chǎn)業(yè)趨勢強勢的板塊。

    海通證券首席策略分析師荀玉根：耐心等待

    始于2019年初的牛市格局不變：牛熊周期輪回、企業(yè)利潤見底回升、資產(chǎn)配置偏向A股，疫情只影響階段性盈利。2月4日來市場上漲源于流動性充裕，目前海外疫情蔓延、國內基本面數(shù)據(jù)較差，短期市場仍需要盤整。堅定信心，保持耐心，著眼全年關鍵看盈利，符合轉型方向的科技+券商是主線。

    山西證券：避險情緒升溫兩市回調，人民幣資產(chǎn)成為全球避風港

    展望后市，指數(shù)短期內有調整壓力，后市或走出獨立行情。此前提到，A股屬于全球風險資產(chǎn)的一部分，在全球風險資產(chǎn)價格回調，資金涌入國債等避險資產(chǎn)的背景下，A股也會跟隨回調。但與全球其他資本市場相比，A股仍然具備比較優(yōu)勢。目前中國疫情已經(jīng)基本得到控制，社會及經(jīng)濟逐步正?；久鎻娪谄渌饕?jīng)濟體，這些因素有助于A股走出獨立行情，但短期外資持續(xù)流出下市場仍有調整壓力，待市場情緒宣泄后再度介入。

    避險情緒升溫兩市回調，人民幣資產(chǎn)成為全球避風港。我國疫情已進入相對可控階段，在政策驅動下，經(jīng)濟有望率先企穩(wěn)回暖，當前A股市場估值仍處于合理區(qū)間，短期有望維持強勢震蕩，中長期向好的趨勢沒有改變。就市場風格而言，本輪行情受流動性邏輯主導，而短期創(chuàng)業(yè)板流動性開始出現(xiàn)收縮跡象，市場風格可能從中小創(chuàng)科技成長向新老基建的方向過渡。但從全年來看，科技成長仍是A股市場的主線行情。