本報記者 楊笑寒

    近日，保險資管機構陸續(xù)發(fā)布了2025年半年報。據(jù)《證券日報》記者梳理，截至8月24日，已有4家保險資管機構披露了半年報，合計實現(xiàn)營業(yè)收入69.25億元，同比增長15.4%；合計實現(xiàn)凈利潤34.94億元，同比增長29.3%。

    4家機構均實現(xiàn)盈利

    截至目前，已有中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國壽資產(chǎn)”）、泰康資產(chǎn)管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）、中意資產(chǎn)管理有限責任公司和安聯(lián)保險資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“安聯(lián)資管”）4家保險資管機構通過中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站發(fā)布了半年度信息披露報告。

    具體來看，營業(yè)收入方面，今年上半年，4家保險資管機構合計實現(xiàn)營收69.25億元。其中，國壽資產(chǎn)以35.54億元暫居首位；從增長幅度來看，安聯(lián)資管實現(xiàn)營收同比增長37.0%，暫居增幅榜首位。

    凈利潤方面，4家保險資管機構上半年均實現(xiàn)盈利。其中，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)凈利潤均超過10億元，分別為20.76億元、13.16億元；從增長幅度來看，國壽資產(chǎn)上半年實現(xiàn)凈利潤同比增長35.7%，在4家保險資管機構中凈利潤同比增速最高。此外，安聯(lián)資管上半年實現(xiàn)扭虧為盈。

    天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，險資是保險資管行業(yè)的主要資金來源，盡管各家公司的第三方業(yè)務占比存在差距，但內(nèi)部資金都會對保險資管公司的業(yè)績有重大影響，絕大部分保險資管公司的業(yè)績都與其股東的保險業(yè)務表現(xiàn)呈現(xiàn)出高度的正相關。今年上半年，行業(yè)保費收入和保險資金運用余額持續(xù)增長，疊加資本市場的表現(xiàn)相對較好，使得保險資管公司在營收和凈利潤上呈現(xiàn)出較好的增長勢頭。

    推進第三方業(yè)務

    險資是我國大資管行業(yè)整體資產(chǎn)管理規(guī)模中占比最大的資金，以險資為主要資金來源的保險資管行業(yè)的業(yè)務動向也受到市場普遍關注。

    中信金控財富委資產(chǎn)管理工作室發(fā)布的《國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)報告（2025年1季度）》顯示，截至2024年末，我國大資管行業(yè)整體資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）約為163.16萬億元，其中，保險資金運用余額33.26萬億元，規(guī)模在大資管行業(yè)中位居第一。

    西部證券非銀首席分析師孫寅表示，保險資管機構在長期資金運用上具有先發(fā)優(yōu)勢，擅長大類資產(chǎn)配置，其不僅在固收投資中具有豐富投資經(jīng)驗，還在風險管控環(huán)節(jié)擁有穩(wěn)健經(jīng)營與審慎監(jiān)管下的合規(guī)風控優(yōu)勢。不過，保險資管機構也存在資金來源較為單一、第三方占比較低、渠道相對薄弱、在短期和成長性權益投資方面經(jīng)驗較為欠缺等不足。

    對此，保險資管機構在維持長久期資產(chǎn)負債匹配優(yōu)勢的同時，開始著力探索發(fā)展第三方業(yè)務，提高第三方資金占比。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2024）》顯示，2021年至2023年，保險資產(chǎn)管理公司各類資金來源占比中，系統(tǒng)內(nèi)保險資金占比持續(xù)下降，第三方資金（除系統(tǒng)內(nèi)保險資金外的資金，包括第三方保險資金、銀行資金、養(yǎng)老金和其他資金）占比持續(xù)上升。

    頭部保險資管機構也多次提出推動三方業(yè)務。例如，國壽資產(chǎn)在2025年工作會議中表示，以更高起點推進三方業(yè)務發(fā)展。提升產(chǎn)品配置能力，增強營銷價值貢獻，加大跨境業(yè)務力度。

    在周瑾看來，對于大力發(fā)展第三方業(yè)務的保險資管公司而言，要針對保險資金長期投資和穿越周期的需要，提供貼合保險資金需求的產(chǎn)品和服務，提升投資業(yè)績和服務水平，贏得市場和客戶。

    展望未來，對于保險資管機構如何繼續(xù)提升投研能力與產(chǎn)品收益率，南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，保險資管機構可以通過加強市場研究和行業(yè)分析、引進和培養(yǎng)具有豐富投資經(jīng)驗的人才、優(yōu)化投資研究流程等舉措加強投研能力，并采取優(yōu)化資產(chǎn)配置、創(chuàng)新產(chǎn)品設計等方式提高產(chǎn)品收益率。