剛剛過去的新年首月，經(jīng)濟(jì)活力在疫情快速過峰后顯著改善。從生產(chǎn)到消費，不論是物流還是人流車流都“火熱”起來，境內(nèi)外金融機構(gòu)、國際組織紛紛上調(diào)對中國2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。作為反映經(jīng)濟(jì)活躍度的信用擴(kuò)張相關(guān)指標(biāo)同樣表現(xiàn)不俗，證券時報記者從多位銀行從業(yè)人士處了解到，1月新增人民幣貸款規(guī)模有望實現(xiàn)同比多增，甚至有個別銀行由于投放規(guī)模較大觸發(fā)監(jiān)管窗口指導(dǎo)。不過，從新增信貸結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布看，依然延續(xù)去年下半年以來的分化特征。

    受訪人士普遍認(rèn)為，信貸需求正在逐步修復(fù)，一季度信貸同比多增有望實現(xiàn)，后續(xù)信用擴(kuò)張空間有賴于能否激發(fā)市場主體有效融資需求，關(guān)鍵在于改善社會心理預(yù)期，大力提振市場信心。

    一季度信貸多增潛力足

    “1月我們行對公貸款投放額超計劃了，個別時點因投放量過大還被監(jiān)管問詢，后來總行也要求各分行適當(dāng)控制對公貸款投放節(jié)奏。”北京一銀行總行人士對證券時報記者表示。

    不過，值得注意的是，個別銀行貸款投放“冒尖”有特殊因素，多數(shù)銀行1月貸款投放規(guī)模與去年同期大致相當(dāng)或略有多增。

    上述銀行人士透露，該行1月之所以對公貸款投放沖量明顯，主要與去年底儲備的項目在今年初集中放款，以及去年該行對公貸款投放規(guī)模在可比同業(yè)排名靠后，管理層策略性調(diào)整今年投放節(jié)奏等因素有關(guān)。

    來自南方一經(jīng)濟(jì)大省的監(jiān)管部門人士則透露，轄內(nèi)銀行1月沖信貸“開門紅”，當(dāng)月新增貸款有望同比多增。“我們今年定的全年目標(biāo)，還是貸款多增額要與去年相比保持平穩(wěn)。”

    受春節(jié)因素擾動，1月信貸投放規(guī)模難見明顯放量，但受訪的銀行人士普遍對一季度新增信貸明顯多增預(yù)期樂觀。

    東北地區(qū)一城商行高管向記者反映，該行1月信貸投放規(guī)模與去年同期相比差不多，市場有效融資需求還剛起步，但由于2、3月當(dāng)?shù)赜卸鄠€涉及電力、地鐵等領(lǐng)域的重大項目開工，預(yù)計一季度末貸款投放會有比較大的增幅。

    來自廣州的一國有大行人士亦透露，其所在的分行1月新增貸款規(guī)模同比略有增加。今年省分行下達(dá)的經(jīng)營目標(biāo)要求增加，銀行只能提速拼市場，預(yù)計一季度貸款投放節(jié)奏會比較快。

    光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰對記者表示，預(yù)計1月人民幣貸款增加4.2萬億～4.5萬億元，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)，信用處于修復(fù)過程中，一季度新增貸款同比多增概率較大。

    實際上，近期機構(gòu)陸續(xù)公布對1月信貸社融的預(yù)測值，新增信貸預(yù)測普遍在4.1萬億元之上（去年同期為3.98萬億元）。瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計，得益于對基建項目的持續(xù)信貸支持，疊加近期放松房地產(chǎn)開發(fā)商融資以及企業(yè)信貸需求復(fù)蘇，1月新增人民幣貸款或達(dá)4.1萬億元人民幣。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超更為樂觀，預(yù)計1月人民幣信貸新增4.5萬億元，增速持平前值于11.1%。

    1月信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)分化特征

    從1月新增貸款的投放結(jié)構(gòu)看，預(yù)計將延續(xù)去年下半年以來的對公貸款主導(dǎo)的分化局面。

    上述廣州地區(qū)國有大行人士透露，該行1月對公貸款投放規(guī)模同比多增，但個人貸款仍同比少增，普惠小微、按揭貸款投放難度大。另據(jù)一民營銀行高管反映，該行貸款客戶主要是個人，今年1月信貸投放規(guī)模與去年同期基本持平，不過從月度環(huán)比情況看，隨著疫情過峰經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)正常，1月個人經(jīng)營貸和消費貸的申請需求出現(xiàn)回暖。

    王一峰表示，1月貸款投放中仍以傳統(tǒng)基建項目、制造業(yè)等對公貸款為主，但不乏新動向值得關(guān)注。一方面，由于銀行爭奪優(yōu)質(zhì)項目競爭激烈，新發(fā)放企業(yè)貸款利率進(jìn)一步下調(diào)，新增對公貸款中有部分為企業(yè)置換債券需求，因此1月社融增量預(yù)計表現(xiàn)平淡。另一方面，新增個人貸款出現(xiàn)邊際回暖趨勢，不排除1月新增按揭貸款轉(zhuǎn)正。

    李超預(yù)計，1月社融增量5.66萬億元，同比少增約5150億元，增速較前值降0.3個百分點至9.3%。結(jié)構(gòu)中，同比少增來自企業(yè)債券、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、政府債券，同比多增來自信貸、信托貸款、委托貸款。

    穩(wěn)預(yù)期關(guān)乎寬信用成色

    盡管受訪人士普遍看好一季度信貸投放同比多增，但對于市場有效融資需求改善的可持續(xù)性仍保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為依據(jù)1月情況尚難斷言，仍需觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況。

    “從我們行的情況看，1月信貸需求有起色，但后續(xù)恢復(fù)情況如何，還要邊走邊看。”上述民營銀行高管稱。

    隨著本周公布的1月PMI數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，境內(nèi)外機構(gòu)紛紛看好中國今年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度。野村證券發(fā)布的最新研報上調(diào)了對中國的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，GDP年度增長預(yù)測從4.8%上調(diào)至5.3%，不過，報告也提醒，在充分認(rèn)識到增長勢頭短期強勁的同時，市場需要保持謹(jǐn)慎，特別是在2023年中期之后。需要警惕的復(fù)蘇障礙包括三方面：被壓抑的需求可能沒那么強勁、房地產(chǎn)需求可能依然疲弱、出口可能成為拖累。

    王一峰認(rèn)為，信貸需求往往隨著信貸投放力度的加大而改善，特別是在貸款利率下行的環(huán)境下，銀行的信貸投放會根據(jù)疫后復(fù)蘇節(jié)奏以及貨幣政策取向，前瞻性調(diào)整加以應(yīng)對。預(yù)計全年新增人民幣貸款約22萬億～23萬億元，基建制造業(yè)發(fā)力、房地產(chǎn)邊際改善，不過，距離正常景氣度差距仍大，穩(wěn)預(yù)期關(guān)乎寬信用成色，后續(xù)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇離不開改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心。