本報記者 李喬宇

    10月19日，中金公司發(fā)布A股發(fā)行公告，公司通過市場化詢價，最終發(fā)行定價為28.78元/股，預計募集資金總額為131.98億元。據公告，本次共有2357名投資者管理的6901個配售對象參與了初步詢價，參與詢價的配售對象數量約為此前6單市場化詢價項目網下配售對象數量均值的2倍，受到市場的高度關注和追捧。同時，中金公司此次市場化發(fā)行和定價，也可視為是A股資本市場深化改革，全面推進注冊制的重點試驗。

    事實上，中金公司本次發(fā)行為2018年以來，主板及中小板第7單試點采用市場化定價機制的IPO項目，此前工業(yè)富聯(lián)、中國廣核、渝農商行、浙商銀行、郵儲銀行、京滬高鐵均采取詢價發(fā)行，市場對該模式已充分熟悉并認可。隨著A股資本市場市場化改革的深入推進，全面注冊制也將提上日程。

    近日，中國證監(jiān)會主席易會滿做關于股票發(fā)行注冊制改革有關工作情況的報告時表示，證監(jiān)會堅持市場化、法治化的改革方向，推動形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的“三步走”注冊制改革布局。易會滿表示，“總的看，注冊制改革已經取得突破性進展，主要制度安排經受了市場的初步檢驗”，且“經過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備”。

    有投行人士表示，大盤股發(fā)行股份數量多、募集資金量大、市場關注度高、一般投資者對公司經營情況及財務狀況分析的難度高，向網下專業(yè)投資者詢價定價，買賣雙方博弈更充分，確定的發(fā)行價格也更加公允。真正市場化的詢價定價方式有利于優(yōu)質優(yōu)價，可使A股市場更加健康、快速地邁向市場化，也是A股市場長期可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。

    據易會滿主席報告，科創(chuàng)板發(fā)行市盈率中位數為48倍，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)發(fā)行市盈率中位數為38倍。中金公司本次發(fā)行市盈率處于市場化發(fā)行IPO項目的中等偏低水平。從投資者反饋來看，專業(yè)機構均認為應采用PB作為券商股合理的估值指標。中金公司本次發(fā)行價格對應的發(fā)行后2020年中期P/B約為2.2倍，較全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有較大折扣，考慮到中金公司行業(yè)領先的業(yè)績水平及財務指標，后市股價表現(xiàn)可期。

    此外，中金公司在此次新股發(fā)行結構中設置了戰(zhàn)略配售。根據公告披露，本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者最終獲配股票數量為本次發(fā)行總量的30%，戰(zhàn)略投資者獲配的股票鎖定期不低于12個月。有業(yè)內人士表示，中金公司IPO引入戰(zhàn)略投資者具有積極意義，一是減少對市場資金的占用和沖擊；二是有利于公司上市后二級市場的穩(wěn)定，保護中小投資者利益；三是優(yōu)質戰(zhàn)略投資者的引入對公司長期發(fā)展具有重要意義。

    自1995年成立以來，中金公司憑借其杰出的業(yè)績、傲人的實力，在中國投資銀行業(yè)確立了令人矚目的領先地位；同時，近年來中金公司在A股市場化發(fā)行、科創(chuàng)板創(chuàng)新等方面也屢創(chuàng)佳績，全力支持落實資本市場改革政策。據某知名機構投資人表示，中金公司本次IPO市場化詢價試點與其頭部券商的創(chuàng)新、表率形象相匹配，且最終定價兼顧了市場環(huán)境、詢價結果及投資者利益，是市場化發(fā)行定價機制在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板之外又一成功的實踐案例。在國務院明確支持推動優(yōu)質公司上市的方針以及堅持市場化詢價發(fā)行的基礎上，通過對優(yōu)質公司進行價值發(fā)現(xiàn)來推動優(yōu)質公司上市發(fā)行有利于資本市場買賣雙方共同成長。

（編輯 孫倩）