本報記者 朱寶琛

    9月7日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市公司樂凱新材和天龍光電雙雙發(fā)布關(guān)于公司股票將被實施其他風險警示（ST）的提示公告。公告稱，由于公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預(yù)計在三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常，公司股票將自9月12日起被實施其他風險警示。這意味著，這兩只股票將成為創(chuàng)業(yè)板首批ST股票。

    試點注冊制后，創(chuàng)業(yè)板與其他板塊一樣，增設(shè)了ST。根據(jù)《深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》，上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或者其他狀況異常，導(dǎo)致其股票存在終止上市風險，或者投資者難以判斷公司前景，其投資權(quán)益可能受到損害的，深交所有權(quán)對該公司股票交易實施風險警示。

    具體看，上市公司股票交易被實施退市風險警示的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣；被實施其他風險警示的，在股票簡稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。公司同時存在退市風險警示和其他風險警示情形的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

    其中，實施退市風險警示的情形有“最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元”等四種情形；實施其他風險警示的情況有“公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預(yù)計在三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常”等五種情況。

    上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次對兩家創(chuàng)業(yè)板公司實行ST，引用的不是常規(guī)財務(wù)虧損指標，而是“生產(chǎn)經(jīng)營三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常”，這是一個新規(guī)則，也是判斷公司價值的一個重要指標。

    “設(shè)想一下，一家生產(chǎn)型企業(yè)如果‘生產(chǎn)經(jīng)營三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常’，起碼預(yù)示三方面的風險。”左劍明說，第一，說明此前公司產(chǎn)品已經(jīng)滯銷，庫存風險上升；第二，如果一線員工放假三個月以上，人員必定流失；第三，銀行等債權(quán)人會上門，資金鏈面臨危機。

    太平洋證券首席投資顧問趙歡在接受《證券日報》記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制對退市制度進行了修改完善，簡化退市程序、優(yōu)化退市標準，完善創(chuàng)業(yè)板公司風險退市警示制度。而更加靈活的退市制度能夠疏通資本市場出口，使資產(chǎn)池內(nèi)的水流更加順暢。

    “隨著可投資標的的逐步擴容，標的的稀缺性將會降低，尾部企業(yè)的淘汰和出清有望加快，資源不斷地向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。”趙歡說。

    聯(lián)儲證券首席投資顧問鄭虹對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，會讓更多的優(yōu)秀企業(yè)進入到創(chuàng)業(yè)板，為市場增添活力。但這并不代表著所有創(chuàng)業(yè)板個股都是好的，尤其是那些業(yè)績出現(xiàn)問題的公司。

    “由于新規(guī)增加了ST，更多存量創(chuàng)業(yè)板股票會形成績差股的出清，對于這一問題，投資者一定要重視。”鄭虹說，監(jiān)管層在創(chuàng)業(yè)板注冊制下推出ST制度，直接加強了投資者的風險意識，這既是對市場的約束，也是對投資者的負責。

    她同時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制后，實行的是20%漲跌幅，這讓一部分中小投資者有了嘗試較大波動幅度的機會。但是，這些中小投資者往往只看到了漲停20%的誘惑，卻沒有看到風險，或者直接忽視了風險，往往在股價大幅下跌或者公司出現(xiàn)退市警示時，才追悔莫及。

    需注意的一點是，注冊制下，創(chuàng)業(yè)板“披星戴帽”之后的股票漲跌幅限制比例均與正常股票無異，為20%。面對創(chuàng)業(yè)板股票被實施ST，投資者該如何做好風險防范？左劍明提醒道，作為投資者不僅要熟悉股票交易規(guī)則，更要花些時間在整體制度上予以關(guān)注，避免不必要的投資損失。