中國國旅10月22日晚間公告，控股股東中旅集團(tuán)將其持有的公司2%股份無償劃轉(zhuǎn)給海南省國資委持有。與此同時(shí)，海南省國資委將其持有的海南省免稅品有限公司（下稱“海免公司”）51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中旅集團(tuán)。

    為避免海免公司與中國國旅旗下中免公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競爭，中旅集團(tuán)承諾在本次無償劃轉(zhuǎn)完成后，立即啟動(dòng)將所持海免公司51%股權(quán)注入中國國旅的程序。

    公告指出，如中國國旅決定不予收購，則中旅集團(tuán)將在公司作出不予收購的有效決定后一年內(nèi)通過出售等方式處置所持有的海免公司51%股權(quán)，公司享有優(yōu)先購買權(quán)。中旅集團(tuán)將與中國國旅在本次無償劃轉(zhuǎn)完成后立即簽訂股權(quán)托管協(xié)議，將海免公司51%股權(quán)在注入公司或處置之前交由公司托管。

    近期，中國國旅利好頻出，如中免集團(tuán)將于澳門開設(shè)首家旗艦免稅店，國務(wù)院制定出海南建設(shè)國際旅游消費(fèi)中心實(shí)施方案，海南島免稅政策有望升級等利好消息扎堆公布。

    受制于市場整體影響，中國國旅10月以來股價(jià)表現(xiàn)不佳，特別是10月17日，因市場傳言“發(fā)放更多免稅牌照”的議題將在海南落地，公司股價(jià)不到一個(gè)小時(shí)便告跌停。

    根據(jù)中國國旅2018年半年度報(bào)告，免稅品業(yè)務(wù)已成為中國國旅的核心業(yè)務(wù)。中免上半年為中國國旅貢獻(xiàn)凈利潤18.6億元，三亞市內(nèi)免稅店貢獻(xiàn)凈利潤7.88億元。

    回看中國國旅免稅業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，是逐步以橫向收購的方式擴(kuò)張。2017年3月，中免公司入股日上中國，取得日上中國51%的股權(quán)。由此，中免公司成為獨(dú)霸國內(nèi)的免稅巨頭。2018年2月，中免公司又以15億元的價(jià)格，取得日上上海51%的股權(quán)。通過此次收購，中免公司取得了上海機(jī)場的免稅經(jīng)營權(quán)。

    除此之外，中國國旅還與皇權(quán)集團(tuán)（香港）成功合作，獲得了澳門國際機(jī)場為期五年的免稅經(jīng)營牌照。接著，中國國旅又獲得嘉年華旗下歌詩達(dá)郵輪有限公司大西洋號郵輪的免稅經(jīng)營權(quán)。

    通過一系列資本運(yùn)作和業(yè)務(wù)合作，中國國旅免稅業(yè)務(wù)形成了首都機(jī)場免稅店、上海機(jī)場免稅店、三亞市內(nèi)免稅店和香港機(jī)場免稅店為主線的布局。

    資料顯示，海免經(jīng)營的是海口美蘭機(jī)場免稅店，中免經(jīng)營的是三亞國際免稅城，后者是海南境內(nèi)唯一的市內(nèi)免稅店。2017年全國免稅市場銷售額約340億元，中免+日上市占率約為80%，海免銷售額21億元，市占率約6.1%，若整合完成公司國內(nèi)市占率高達(dá)86%。

    華泰證券認(rèn)為，本次劃轉(zhuǎn)意義在于：第一，有望進(jìn)一步提升公司國內(nèi)免稅市場占有率；第二，本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)彰顯國家推動(dòng)免稅央企整合地方國企，繼續(xù)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略意志；第三，有望增厚公司業(yè)績。

    華泰證券稱，中國國旅作為國內(nèi)免稅龍頭，承擔(dān)積極引導(dǎo)國人海外消費(fèi)回流重任，市場地位穩(wěn)固。未來海南離島免稅、大陸市內(nèi)免稅店等利好政策落地，以及公司整合國內(nèi)市場份額繼續(xù)提升規(guī)模優(yōu)勢，長期成長空間廣闊。