證券時報記者 李迪

    “從事投研工作這些年最大的感受就是要格外重視專業(yè)化分工的作用。每個單一類別的基金經理都有各自的能力邊界，基金中基金（FOF）通過專業(yè)化分工，能有效拓展組合總體的能力邊界。股票、債券作為底層單一資產類別，F(xiàn)OF并不是去替代它們，而是在它們的基礎上形成組合，形成更能解決客戶痛點的產品或解決方案。”談及FOF基金的定位和意義，工銀瑞信基金FOF投資部總監(jiān)蔣華安如是說。

    站在優(yōu)秀基金經理肩上

    創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報

    蔣華安有著13年證券從業(yè)經驗，曾在社保基金理事會資產配置處任副處長。2017年加入工銀瑞信基金，現(xiàn)任FOF投資部總監(jiān)。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至6月2日，蔣華安管理的工銀養(yǎng)老2035三年持有期混合FOF成立以來累計回報59.6%，年化回報19.79%，近一年以32.92%的收益率在同類基金中排名第二。

    “我們不是在單打獨斗，而是站在優(yōu)秀基金經理的肩膀上，盡可能在每個層面都獲取足夠多的超額收益，實現(xiàn)基金整體的保值增值。”作為工銀瑞信FOF投資部總監(jiān)，蔣華安在遵循資管行業(yè)客觀規(guī)律的基礎上，學習借鑒國內外優(yōu)秀機構的寶貴經驗，并結合我國資本市場和公募基金行業(yè)的實際情況開展投資實踐，帶領團隊搭建了較為完善的FOF投研框架。

    談及基金優(yōu)選的理念，蔣華安表示，“在科學分類的基礎上，我們堅持自下而上優(yōu)選基金，以獲取長期可持續(xù)的超額收益作為核心目標，通過定量和定性相結合的方法進行基金篩選，獲得基金精選層面的Alpha收益。”

    對于明星基金經理和黑馬基金經理，蔣華安并沒有明顯偏好。“我們喜歡風格比較純粹、定位比較清晰的基金經理。我們對每個基金經理、每只基金產品都有定位和標簽，如果定位出現(xiàn)很大的偏離，即使基金經理短期業(yè)績表現(xiàn)得再好也不會選擇投資。”

    看好新能源汽車板塊

    展望后市，蔣華安認為市場有望出現(xiàn)一波階段性機會，“今年市場將呈現(xiàn)類滯脹宏觀環(huán)境下的行情特點‘收益率個數(shù)附近，且波動性較大’，盈利上行和估值下行相互對沖，市場難以雙擊或雙殺，大概率不會出現(xiàn)大幅度的正收益或負收益。市場跌多了，就會有一波吃飯行情；漲多了，就會迎來一定幅度的調整。”

    蔣華安認為，今年市場回撤的幅度不會特別大，不太會出現(xiàn)2018年那樣的大幅下跌。“后市若出現(xiàn)大幅回撤那么主要原因可能是兩個，一是海外的影響，如果美聯(lián)儲貨幣政策超預期變動導致美股大幅波動，A股也可能會產生較大波動。二是國內，宏觀政策層面超預期收緊，導致緊貨幣、緊信用，帶來市場大幅波動。不過，國內出現(xiàn)政策大幅搖擺的概率偏低。”

    談及回撤的控制，蔣華安表示，“我們會通過制定科學的戰(zhàn)略資產配置策略，定期開展極端風險的壓力測試，做好事前風險控制。同時，發(fā)揮紀律性再平衡對極端風險的管理能力，做好事中風險控制?？陀^對待戰(zhàn)術擇時錯誤帶來的回撤，及時止損，做好事后風險控制。任何決策都存在勝率和盈虧比，發(fā)現(xiàn)與預期不吻合時，就應及時認錯，尋找新的機會。”

    對于今年的整體投資邏輯，蔣華安指出，主要操作邏輯以高拋低吸為主。“我們現(xiàn)階段是標配狀態(tài)，市場越跌我們越可能加倉，而市場漲得超過目標收益時，我們就會選擇減倉。”

    具體到看好的板塊，蔣華安長期關注消費、醫(yī)藥的投資機會。尤其看好新能源汽車板塊，他認為新能源汽車板塊是有可持續(xù)性的主題性機會，而不是短期的事件性機會。“新能源汽車板塊在未來幾年將存在持續(xù)的投資機會，該板塊基本面和景氣度均將持續(xù)向好，所以對于我們來說是戰(zhàn)略性的配置。”

    除新能源車板塊外，蔣華安還比較看好TMT、軍工等成長板塊的投資機會。“軍工近期調整比較多，基本面也不錯，未來有望步入上行的階段。”對于偏周期性的板塊，蔣華安的態(tài)度相對謹慎。“周期性資產行情究竟是持續(xù)性的還是暫時性的，目前還很難判斷，而這一點對于周期性板塊是致命的，難以在進行大量戰(zhàn)略性配置。”