6月1日，A股正式被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，作為海外資金的“先頭部隊(duì)”，在A股市場(chǎng)摸爬滾打多年的QFII機(jī)構(gòu)無(wú)疑在多方面占得先機(jī)，無(wú)論是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的適應(yīng)，還是對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的挖掘，QFII機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)的排兵布陣值得關(guān)注。而對(duì)于“入摩”后帶來(lái)的市場(chǎng)變化，QFII機(jī)構(gòu)也在觀察并尋找自身更加明確的特色。

    “聰明錢”掘金有術(shù)

    QFII往往被視為“聰明錢”，其動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注。西部證券分析師王艷茹通過(guò)兩種策略，來(lái)觀察和檢驗(yàn)QFII機(jī)構(gòu)的真實(shí)水平，第一個(gè)思路是將QFII新進(jìn)股票作為選股池，簡(jiǎn)單跟隨買入這些標(biāo)的；第二個(gè)策略是將多只QFII同時(shí)新進(jìn)或增持的股票作為選股池，跟隨買入并觀察收益。

    王艷茹表示，上述策略的檢驗(yàn)結(jié)果表明，QFII的整體選股能力較強(qiáng)，即使簡(jiǎn)單跟隨其選股也能獲得不錯(cuò)的收益。QFII偏重價(jià)值投資，其所選標(biāo)的PB、ROE均在自身歷史低位。長(zhǎng)期來(lái)看，QFII所選股票的估值變化不大，QFII的高收益主要來(lái)自于企業(yè)ROE的提升。該投資方法對(duì)投資者有一定的借鑒價(jià)值，但PB-ROE估值方法適用于長(zhǎng)線投資，由于PB的變化較為緩慢，股票持有期可能較長(zhǎng)，投資者需要忍受短期的價(jià)格波動(dòng)。

    近年來(lái)，QFII機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的重要投資力量。國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至4月末，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）獲批額度為994.59億美元，3月末為993.59億美元；4月末人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）獲批額度為6148.52億元人民幣，3月末為6153.62億元。

    QFII機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)的投資布局也是備受關(guān)注。西南證券分析師張剛指出，QFII在2018年第一季度投資股票的市值為1437.65億元人民幣，比2017年第四季度的1433.80億元增加了3.85億元，增幅為0.27%。結(jié)合大盤(pán)累計(jì)跌幅相比，QFII在2018年第一季度呈增持操作。從行業(yè)偏好上看，機(jī)械設(shè)備、食品飲料連續(xù)25個(gè)季度位居QFII持股市值前兩名的行業(yè)。機(jī)械設(shè)備已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度占據(jù)第一名。食品飲料已連續(xù)兩個(gè)季度維持第二名。醫(yī)藥生物是連續(xù)三個(gè)季度居第三名。

    理念契合得先機(jī)

    MSCI亞太區(qū)指數(shù)產(chǎn)品主管西奧多·尼格利此前表示，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度和國(guó)際化程度不斷提高，國(guó)際投資者了解中國(guó)市場(chǎng)的需求越來(lái)越迫切，此次MSCI推出系列新指數(shù)，將進(jìn)一步豐富中國(guó)A股的資訊和投資工具，幫助國(guó)際投資者作出更有依據(jù)的投資選擇。

    那么A股“入摩”，對(duì)于QFII機(jī)構(gòu)而言意味著什么？市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，MSCI的市場(chǎng)地位決定了一旦某個(gè)市場(chǎng)被納入其指數(shù)，就有可能獲得大量資金的青睞。短期來(lái)看，A股納入MSCI將給市場(chǎng)帶來(lái)約1000億元的流入資金；長(zhǎng)期來(lái)看，隨著納入因子的提高，未來(lái)將有萬(wàn)億級(jí)體量的資金入市。對(duì)于QFII機(jī)構(gòu)而言，迎來(lái)了更多同樣希望在A股市場(chǎng)“淘金”的參與者。雖然“入摩”帶來(lái)的資金估算規(guī)模千差萬(wàn)別，但是對(duì)于QFII機(jī)構(gòu)而言，隨著“入摩”而來(lái)的資金與自己的投資方法、投資特色有很多的契合之處，而且利用A股“入摩”機(jī)構(gòu)，QFII機(jī)構(gòu)可在自己的專業(yè)選擇基礎(chǔ)上，提前做好布局。

    事實(shí)上，從此次“入摩”的個(gè)股名單來(lái)看，QFII機(jī)構(gòu)確實(shí)是占得風(fēng)口，以價(jià)值投資、確定性機(jī)會(huì)為主線的QFII機(jī)構(gòu)投資邏輯顯然與“入摩”帶來(lái)的利好相契合。華東地區(qū)某公募基金人士稱：“從近期QFII機(jī)構(gòu)的調(diào)倉(cāng)換股情況來(lái)看，QFII資金利用A股‘入摩’擴(kuò)容這一機(jī)會(huì)的意圖明顯。整體而言，‘入摩’擴(kuò)容對(duì)于QFII資金來(lái)說(shuō)是有利的。”