專家認為，當前經(jīng)濟改善仍在初級階段，經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎需進一步鞏固

    1月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3個百分點，三大指數(shù)均升至擴張區(qū)間，我國經(jīng)濟景氣水平明顯回升。

    1月中國采購經(jīng)理指數(shù)呈現(xiàn)市場供需兩端穩(wěn)步回升、產(chǎn)業(yè)鏈上下游和大中小企業(yè)指數(shù)普遍回升的特點。同時，無論是制造業(yè)還是非制造業(yè)業(yè)務活動預期都在回升，位于較高景氣區(qū)間，表明企業(yè)對近期市場恢復發(fā)展預期向好。

    不過，分析也指出，中國采購經(jīng)理指數(shù)的明顯好轉是基于2022年12月份基礎上的回升，對于經(jīng)濟回暖的穩(wěn)定性還要持續(xù)觀察。特別是當前，反映市場需求不足的企業(yè)占比仍較高，需求不足的問題突出。

    創(chuàng)2020年3月來

    最大升幅

    制造業(yè)PMI被視為經(jīng)濟景氣度的先行指標。1月份，制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升3.1個百分點，時隔3個月重回擴張區(qū)間，升幅明顯。

    國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，原因在于1月份隨著疫情防控轉入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復。中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群說，制造業(yè)PMI提高3.1個百分點，是2020年3月份后的最大升幅，反映了疫情防控政策積極調整后，中國經(jīng)濟強大的增長動能快速展現(xiàn)。

    制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)均有不同程度回升，其中，新訂單指數(shù)升至擴張區(qū)間。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對證券時報記者表示，1月份的PMI具有一定特殊性，正常生產(chǎn)生活秩序逐步恢復帶來的景氣水平總體上環(huán)比改善和春節(jié)假日因素的季節(jié)性影響，兩個方向的疊加作用最終體現(xiàn)在生產(chǎn)端的改善力度小于市場需求端的改善力度。但隨著企業(yè)在春節(jié)后快速復工復產(chǎn)，預計制造業(yè)PMI各分類指數(shù)和其他相關指標將在2月份出現(xiàn)持續(xù)全面的恢復與改善。

    趙慶河介紹，從行業(yè)看，調查的21個制造業(yè)行業(yè)中有18個高于前一個月，制造業(yè)景氣水平較快回升。中國物流信息中心分析師文韜進一步補充，11個行業(yè)PMI高于50%。這顯示大部分制造業(yè)細分行業(yè)有穩(wěn)步回升趨勢，經(jīng)濟恢復的聯(lián)動性較好。

    從企業(yè)規(guī)?？矗?月大型企業(yè)PMI回升明顯，高于臨界點。中、小型企業(yè)PMI仍低于臨界點。文韜認為，從走向看，1月大中小企業(yè)指數(shù)均有上升，經(jīng)濟活力有所提升。

    服務業(yè)商務活動指數(shù)

    強勢反彈

    1月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.4%，比前一個月上升12.8個百分點，結束連續(xù)6個月下降走勢。其中，服務業(yè)商務活動指數(shù)為54.0%，比前一個月上升14.6個百分點，升幅較大。

    中國物流信息中心分析師武威表示，1月份社會往來活動和人員流動的有序展開疊加春節(jié)需求集中釋放促成了非制造業(yè)商務活動指數(shù)的回升。值得一提的是，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的信息顯示，1月接觸型服務業(yè)相關行業(yè)的商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)均較前一個月有明顯上升。武威稱，在假設疫情對接觸型服務業(yè)沖擊不再反復的前提下，一季度非制造業(yè)從探底回升向回穩(wěn)向上過渡具備基礎。

    作為觀察非制造業(yè)商務活動情況的另一行業(yè)，1月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為56.4%，比前一個月上升2.0個百分點，總體保持較快擴張。從預期看，業(yè)務活動預期指數(shù)為68.2%，高于前一個月6.7個百分點，連續(xù)兩個月位于高位景氣區(qū)間。趙慶河認為，隨著推進重大項目開工建設各項政策措施落地生效，建筑業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展保持樂觀。

    龐溟對記者表示，建筑業(yè)總體保持較快擴張，在2022年新開工項目續(xù)建、2023年基建投資與重大項目開工建設進度穩(wěn)中走強的支持與帶動下，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持快速的擴張態(tài)勢和較強的正面預期。

    與制造業(yè)PMI類似，非制造業(yè)商務活動指數(shù)在回升速度加快的同時，也呈現(xiàn)聯(lián)動性和普遍性的特點。1月銷售價格指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)分別為48.3%和46.7%，雖仍在50%以下，但較前一個月分別上升0.8和3.8個百分點。21個行業(yè)中，20個行業(yè)商務活動指數(shù)較前一個月有所上升；16個行業(yè)商務活動指數(shù)高于50%。

    需求不足問題仍突出

    根據(jù)最新調查，制造業(yè)反映需求不足的企業(yè)占比在53%以上，反映市場需求不足的非制造業(yè)企業(yè)比重雖較前一個月有所下降，但仍在51%以上。因此綜合來看，企業(yè)對市場需求不足的感受仍較為強烈。

    中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師趙立群指出，雖然制造業(yè)新訂單指數(shù)回到擴大區(qū)間，但需求收縮問題仍十分突出。非制造業(yè)回升的穩(wěn)定性也需要持續(xù)觀察。武威認為，一方面要觀察市場需求恢復的持續(xù)性，另一方面要觀察新冠疫情對接觸型服務業(yè)影響是否有所反復。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊表示，當前經(jīng)濟改善仍在初級階段，市場需求不足仍是當前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的首要問題，經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎需進一步鞏固。2023年初宏觀面的關鍵線索有四。一是疫情快速達峰，二次感染脈沖至今并未出現(xiàn)。二是從PMI數(shù)據(jù)、春節(jié)期間高頻數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟開局良好，但地產(chǎn)汽車尚未啟動。三是開年多省市召開會議，表態(tài)全力拼經(jīng)濟，專項債發(fā)行節(jié)奏顯示今年政策確實正大幅前置。四是從美國四季度數(shù)據(jù)超預期看，海外經(jīng)濟深度衰退概率有所下降，軟著陸概率上升。他說，資產(chǎn)定價實際上從2022年11月初開始一直在試探性反映前述過程。未來決定資產(chǎn)進一步走勢的，主要還是復工季的經(jīng)濟斜率、地產(chǎn)汽車等領域表現(xiàn)以及兩會確定的政策空間。