本報(bào)記者 侯捷寧

    1月8日，貝萊德最新年度全球機(jī)構(gòu)投資者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期回落的憂(yōu)慮加深，機(jī)構(gòu)投資者正在增持私募市場(chǎng)資產(chǎn)，以減低風(fēng)險(xiǎn)。

    在受訪(fǎng)的貝萊德全球機(jī)構(gòu)客戶(hù)中，有逾半表示經(jīng)濟(jì)周期可能逆轉(zhuǎn)是影響其重整資產(chǎn)配置計(jì)劃的最重要宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)之一，其中60%的亞太區(qū)受訪(fǎng)者將其列為最重要因素之一。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私募市場(chǎng)在2019年將更受青睞。機(jī)構(gòu)客戶(hù)延續(xù)過(guò)去多年的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，透過(guò)重新調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)部署以發(fā)掘投資表現(xiàn)相關(guān)性低的回報(bào)來(lái)源，資金有望進(jìn)一步流入低流動(dòng)性的另類(lèi)資產(chǎn)。在受訪(fǎng)客戶(hù)中，54%表示有意增持實(shí)物資產(chǎn)，47%欲增持私募基金，而40%欲增持房地產(chǎn)。亞太地區(qū)受訪(fǎng)者也反映類(lèi)近趨勢(shì)，則比例略有不同，其中65%有意增持實(shí)物資產(chǎn)、44%有意增持房地產(chǎn)、40%欲增持私募基金。

    本次調(diào)查訪(fǎng)問(wèn)了貝萊德230家機(jī)構(gòu)投資客戶(hù)，其合計(jì)管理的全球可投資資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)7萬(wàn)億美元。結(jié)果顯示，超過(guò)一半受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)擬于2019年減持公開(kāi)發(fā)行股票，此比率相比2018年調(diào)查的35%及2017年的29%有所上升，且以美國(guó)及加拿大市場(chǎng)的趨勢(shì)最為顯著，該地區(qū)有超過(guò)三分之二的受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃減少股票配置，其次為亞太區(qū)，比率遠(yuǎn)高于歐洲大陸地區(qū)。

    貝萊德機(jī)構(gòu)客戶(hù)業(yè)務(wù)全球負(fù)責(zé)人EdwinConway表示：“隨著經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)變，我們持有私募市場(chǎng)資產(chǎn)可以幫助客戶(hù)應(yīng)對(duì)這更具挑戰(zhàn)性的投資環(huán)境。我們一直強(qiáng)調(diào)另類(lèi)資產(chǎn)提升投資回報(bào)和加強(qiáng)分散投資的潛力，因此對(duì)于客戶(hù)提高低流動(dòng)性資產(chǎn)包括私募信貸的配置，我們并不感到意外。”

    至于計(jì)劃增持固定收益的受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)比率，也由2018年的29%上升至今年的38%。在固定收益一類(lèi)中，私募信貸依然為首選，全球有逾半受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃增持此類(lèi)資產(chǎn)，亞太區(qū)緊隨此趨勢(shì)。此外，受訪(fǎng)者也預(yù)期增持其他固定收益類(lèi)別，例如短存續(xù)期（30%；亞太區(qū)：27%）、證券化資產(chǎn)（27%；亞太區(qū)：21%）及新興市場(chǎng)（29%；亞太區(qū)：37%），反映這些固定收益類(lèi)別所呈現(xiàn)的相對(duì)價(jià)值機(jī)會(huì)。

    調(diào)查同時(shí)發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)構(gòu)有意在2019年維持或提高持有現(xiàn)金水平，以亞太區(qū)機(jī)構(gòu)投資者最為明顯，有三分之一計(jì)劃增持現(xiàn)金以保障其投資組合。

    短期來(lái)說(shuō)，隨著減持股票成為全球趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者也在股票組合中轉(zhuǎn)移投資重點(diǎn)和目標(biāo)。現(xiàn)時(shí)投資股票的三大考慮中，每五名受訪(fǎng)者有兩名表示有意減低組合所承擔(dān)的公開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有三分之一計(jì)劃增配阿爾法投資策略，另有四分之一將更聚焦于環(huán)境、社會(huì)及管治（ESG）策略和影響力投資（impactinvesting）。在亞太區(qū)的受訪(fǎng)者中，減低組合所承擔(dān)的公開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及增配阿爾法投資策略為股票投資組合兩大首要考慮因素，而提高分散投資及減少本土偏好則位居第三位。