本報記者 李正

    東方財富Choice終端數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，A股市場水泥行業(yè)（按申萬行業(yè)分類）有9家上市公司發(fā)布了2022年中報業(yè)績預(yù)告，其中，2家預(yù)增，2家首虧，3家預(yù)減，2家略減，從整體來看業(yè)績分化程度較為明顯。

    包括西藏天路在內(nèi)多家上市公司在業(yè)績預(yù)告中表示，預(yù)計報告期內(nèi)凈利潤較上年同期減幅較大，主要系市場競爭不斷加劇，水泥銷售量價齊跌，業(yè)務(wù)盈利能力顯著下滑所致。

    生意社數(shù)據(jù)顯示，7月18日現(xiàn)貨水泥參考價為383元/噸，較1月初565元/噸的報價已累計下跌了32.21%；同時，6月底以來，該參考價始終維持在383元/噸附近，波動幅度僅1元/噸。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前水泥價格處于低位主要是由于行業(yè)進入淡季，下游需求減少，廠商庫存處于較高水平。而將時間線拉長來看，今年上半年以來，水泥行業(yè)延續(xù)了2021年下半年以來的需求疲弱態(tài)勢，加之2021年下半年以來，上游原材料煤的價格持續(xù)走高，成本壓力高企導(dǎo)致水泥行業(yè)毛利承壓。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度至2022年第二季度，動力煤均價同比漲幅分別為102%、97%、62%、39%，分別上漲585元/噸、634元/噸、456元/噸、339元/噸，煤炭價格上漲100元/噸則對應(yīng)水泥成本每噸上漲10元。

    “水泥供給方面，需求明顯下行背景下，庫存去化壓力增大，傳統(tǒng)的4月份至5月份去庫周期在今年轉(zhuǎn)而成為累庫周期，截至6月初，全國、華東平均水泥庫容比均高于7成，處于歷史高位，需求不振疊加庫存高位雙重壓力，導(dǎo)致水泥價格明顯松動，且降價較往年明顯提前，受疫情影響較大的長三角地區(qū)在多輪降價后，當(dāng)前價格已明顯低于過去4年同期。”葉銀丹說。

    對于下半年水泥價格及需求的走勢分析，葉銀丹認(rèn)為，預(yù)計2022年8月下旬開始，在下游需求尤其是基建需要拉動下水泥價格有望迎來反彈，全年水泥出貨量預(yù)計將呈前低后高走勢。

    二級市場方面，受水泥銷量不振、價格持續(xù)下滑以及企業(yè)上半年盈利預(yù)期較差等因素共同影響，A股市場水泥板塊年內(nèi)出現(xiàn)小幅下跌。截至7月18日，板塊指數(shù)（802072.EI）年內(nèi)累計下跌6.13%。

    對此，排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理李春瑜在接受《證券日報》記者采訪時表示，在高性價比和反轉(zhuǎn)預(yù)期的雙重驅(qū)動下，看好下半年水泥板塊投資機會。

    李春瑜介紹，預(yù)計在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼背景下，原本受新冠疫情影響的基建項目下半年會迎來趕工潮，疊加不斷松綁的樓市調(diào)控政策，下半年水泥需求端會得到大幅改善。而從估值的角度來看，目前水泥板塊整體估值處于歷史較低水平，具有較高的安全邊際，考慮到水泥行業(yè)股息率一直處于較高水平，在供給側(cè)改革的推動下，分紅水平有望逐年提升，水泥板塊是一個極具性價比的板塊。

（編輯 孫倩）