■本報記者 姜楠

    根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，1月18日上交所與深交所分別發(fā)布《上海證券交易所中國證券登記結算有限責任公司信用保護工具業(yè)務管理試點辦法》、《深圳證券交易所中國證券登記結算有限責任公司信用保護工具業(yè)務管理試點辦法》。推出信用保護工具是對交易所信用風險分擔機制的積極探索，提供了信用風險的有效管理工具，有利于優(yōu)化信用債市場風險定價機制，促進公司債發(fā)行、服務實體經(jīng)濟。

    具體來看，上交所《試點辦法》及其配套規(guī)則從參與者管理、信用保護合約和憑證業(yè)務流程、信用事件后處理機制、信息披露、風險控制以及自律管理等方面明確了信用保護工具業(yè)務的主要內(nèi)容，具體包括以下幾方面：一是明確產(chǎn)品類型，交易所信用保護工具包括信用保護合約和信用保護憑證兩大類；二是實行參與者分層管理；三是明確試點初期受保護債務范圍；四是規(guī)范信用保護合約和憑證業(yè)務流程；五是建立信用保護工具信息披露制度和集中監(jiān)測機制；六是明確信用事件后的結算安排。

    而深交所《試點辦法》的制定充分結合前期深交所信用保護工具業(yè)務試點經(jīng)驗，明確了信用保護工具總體業(yè)務框架、參與者要求、業(yè)務開展模式、交易結算方式、信息披露以及風險防控安排等內(nèi)容。

    據(jù)了解，去年以來，深交所積極推進信用保護工具業(yè)務試點，支持民營企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。截至目前，深交所信用保護工具業(yè)務試點框架下已達成交易15筆，涉及名義本金共計1.7億元，并已成功推出深交所市場首只民營企業(yè)債券融資支持工具。試點均采用信用保護合約（以下簡稱合約）形式，參考實體均為民營企業(yè)，包括蘇寧電器集團有限公司、浙江恒逸集團有限公司和廣州智光電氣股份有限公司。合約與參考實體公司債券同步發(fā)行，有效提升了投資者認購積極性，降低了發(fā)行人融資成本。

    此前，滬深證券交易所和證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《中國證券期貨市場衍生品交易主協(xié)議（信用保護合約專用版）》，并組織了部分機構針對民營企業(yè)開展信用保護工具業(yè)務試點，促進民企債券發(fā)行，取得積極效果。

    深交所表示，下一步，將盡快推出信用保護工具配套規(guī)則，加快市場參與者培育，開展相關業(yè)務培訓，推動信用保護工具業(yè)務常態(tài)化發(fā)展，穩(wěn)步擴大民營企業(yè)債券融資支持工具覆蓋范圍。而上交所方面，也將舉辦信用保護工具業(yè)務培訓，指導各類市場主體更好地參與信用保護工具業(yè)務，推動交易所信用保護工具業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，進一步提升交易所債券市場服務實體經(jīng)濟的能力。