■本報記者 朱寶琛

    6月28日，中證中小投資者服務中心參加了萬邦德重大資產(chǎn)重組媒體說明會。現(xiàn)場，投服中心提出標的資產(chǎn)估值的公允性、標的公司經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性等兩方面的問題。

    本次重組的交易標的資產(chǎn)為萬邦德制藥100%股權，以2018年4月30日為評估基準日，標的資產(chǎn)賬面凈值約為5.75億元，收益法評估的預估值為33.95億元，預估增值率為490.74%，增值較高。

    對此，投服中心提出，對于標的資產(chǎn)估值的公允性存在三點疑問：一是預測凈利潤的可實現(xiàn)性；二是靜態(tài)市盈率高于同行業(yè)水平；三是關聯(lián)交易是否涉及利益輸送。

    投服中心表示，對于經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性，存在以下兩點疑問：一是“兩票制”政策的影響。萬邦德制藥2017年經(jīng)營業(yè)績較2016年下滑嚴重，其中營業(yè)收入下降了19.31%，凈利潤下降了47.58%，重組預案中解釋2017年業(yè)績下滑的主要是由國家全面實施兩票制后，公司經(jīng)銷模式改變導致。兩票制的實施對醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的市場拓展、產(chǎn)品流動配送、產(chǎn)品售后回款等方面產(chǎn)生了重要的影響，兩票制對萬邦德制藥的銷售模式、單價、規(guī)模以及現(xiàn)金流的影響如何？采取了哪些措施來應對這些影響？同時，報告期內萬邦德制藥凈利率大幅波動的原因是什么？是否有措施保障穩(wěn)定經(jīng)營？

    二是產(chǎn)品質量違法違規(guī)情況的影響是否消除。根據(jù)重組預案，萬邦德制藥近3年內曾2次因產(chǎn)品質量問題，受到行政處罰。這些事項對萬邦德制藥產(chǎn)品質量、經(jīng)營業(yè)績的影響是否已經(jīng)消除？萬邦德制藥共有8項GMP認證證書，其中1項將于2018年7月份到期，4項將于2019年到期，上述違法行為是否影響GMP到期后的重新認證？如果不能獲得GMP證書，相關產(chǎn)品將不能生產(chǎn)，將嚴重損害萬邦德的持續(xù)經(jīng)營。