主持人劉斯會：長線資金對資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要性不言而喻，證監(jiān)會也在積極引導(dǎo)長線資金進(jìn)入資本市場。就此，本報從險企權(quán)益類投資、公募基金在二級市場的持股比例以及私募基金的發(fā)展機(jī)遇等多角度，采訪業(yè)內(nèi)專家學(xué)者進(jìn)行深度解讀。

    ■本報記者 劉琪

    由于資金體量龐大，險資動向一直是資本市場關(guān)注的焦點。近日，有消息稱，銀保監(jiān)會正在研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)比例的細(xì)則，一旦細(xì)則落地，險資將“加碼”權(quán)益類資產(chǎn)配置水平。同時，證監(jiān)會在10月21日召開的全面深化資本市場改革社?；鸷捅ｋU機(jī)構(gòu)座談會上還提出，推動放寬中長期資金入市比例和范圍，壯大機(jī)構(gòu)投資者力量。

    “當(dāng)前險資持有權(quán)益資產(chǎn)的比例離30%的上限還有較大空間，如果進(jìn)一步提升至40%，大約能釋放7000億元-8000億元的增量資金，給市場帶來積極的影響。”前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，險資入市的節(jié)奏還是由保險公司投資團(tuán)隊來決定，但目前A股市場處于歷史低位，特別是一些優(yōu)質(zhì)公司具有較大的投資價值，現(xiàn)在是入市的一個大好時機(jī)。

    事實上，監(jiān)管層今年也已多次釋放出鼓勵險資作為長期資金入市的信號。

    有分析人士指出，2015年-2016年頻繁出現(xiàn)險資舉牌行為擾亂市場秩序。2016年末以來，保險資金運(yùn)用長期處于從嚴(yán)監(jiān)管的狀態(tài)，尤其是權(quán)益類投資的比例、資金來源和性質(zhì)一直受到嚴(yán)格的限制。去年1月份，保監(jiān)會修訂發(fā)布《保險資金運(yùn)用管理辦法》，提出改進(jìn)保險資金運(yùn)用比例監(jiān)管，根據(jù)資金運(yùn)用實際情況，對保險資產(chǎn)的分類、品種以及相關(guān)比例等進(jìn)行調(diào)整。此外，保監(jiān)會還強(qiáng)化了對險企股權(quán)、人身險產(chǎn)品的監(jiān)管以及舉牌、大額未上市股權(quán)和不動產(chǎn)投資的信息披露。截至目前，險資舉牌事件已大幅減少，險資入市逐步規(guī)范化，投資端松綁已具備良好的監(jiān)管環(huán)境。

    從監(jiān)管角度來看，除了前述證監(jiān)會提出推動放寬中長期資金入市比例和范圍外，年內(nèi)銀保監(jiān)會還多次明確發(fā)聲表態(tài)鼓勵險資入市支持資本市場發(fā)展。今年1月份，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍。3月11日，銀保監(jiān)會副主席周亮在接受采訪時表示，監(jiān)管部門總體鼓勵和支持險資作為長期資金入市，支持資本市場的發(fā)展。

    6月9日，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人在接受媒體采訪時回應(yīng)，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。該新聞發(fā)言人表示，為深化保險資金運(yùn)用市場化改革，進(jìn)一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜?？傮w方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險資金長期投資、價值投資優(yōu)勢，提高證券投資比重，促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

    7月4日，銀保監(jiān)會副主席梁濤在國新辦新聞發(fā)布會上表示，現(xiàn)在正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，并鼓勵保險公司增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票。他指出，目前保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限是30%，行業(yè)實際用的是22.64%，跟監(jiān)管的比例上限相比還有7.36個百分點，也就是說還有一定的政策空間。

    對于險資入市的展望，聯(lián)訊證券認(rèn)為，首先，資本市場制度環(huán)境的改善可以為保險資金等中長期資金的入市提供更好的條件。第二，我國險資配置權(quán)益資產(chǎn)的比例較低，原因在于大量資產(chǎn)配置在非標(biāo)資產(chǎn)上。隨著非標(biāo)資產(chǎn)剛兌的打破，股票等權(quán)益資產(chǎn)的性價比將逐步凸顯。第三，推動提升中長期資金入市比例，進(jìn)一步提高機(jī)構(gòu)投資者占比，有利于提升市場運(yùn)行穩(wěn)健性，并降低A股大幅波動的可能，也符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。