本報記者 蘭雪慶

    3月18日，恒順醋業(yè)宣布，為進一步聚焦調(diào)味品主業(yè)，擬將全資子公司恒順商城51%股權出售給控股股東恒順集團，交易作價8408萬元（溢價率9.94%），恒順集團將以現(xiàn)金支付。

    記者獲悉，早在去年12月，恒順醋業(yè)就表示擬將恒順商城100%股權出售給控股股東。而本次出售51%股權的交易中，公司還表示，在股轉協(xié)議生效前，恒順商城應分別向恒順醋業(yè)及其子公司鎮(zhèn)江恒順生物工程有限公司償還借款2.28億元、1700萬元。

    恒順商城主要資產(chǎn)為投資性房地產(chǎn)，其2020年、2021年凈利潤分別虧損115萬元、1415萬元。作為恒順非主業(yè)資產(chǎn)最大的公司，恒順商城的連年虧損、巨額借款無疑是一塊“燙手山芋”。

    談及上述轉賣交易，IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“恒順醋業(yè)將虧損的‘燙手山芋’轉讓給控股股東，能夠迅速甩掉、剝離虧損的房地產(chǎn)業(yè)務和資產(chǎn)，業(yè)績得以迅速改善的同時，調(diào)味品主業(yè)也更加突出。”

    近兩年，受疫情及社區(qū)團購的沖擊，恒順的商超食醋的銷售收入不斷承壓，迫使企業(yè)進行營銷改革。而隨著眾多玩家爭相擠入調(diào)味品賽道，恒順開始剝離非主營業(yè)務“輕裝上陣”，保衛(wèi)調(diào)味品主業(yè)。

    為了整合營銷資源，實現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)集聚，2021年12月，恒順宣布1917萬元收購山西恒順老陳醋有限公司35%股權，以實現(xiàn)100%控股；同月，公司宣布將自己旗下恒順米業(yè)72%股權以1137萬元轉讓給控股股東恒順集團。今年3月，公司再度宣布擬540萬元增持鎮(zhèn)江恒順新型調(diào)味品有限責任公司8.7%股權，將持股比例增至76.6%。

    對于上述系列布局，中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬告訴記者：“恒順的食醋主業(yè)不強，副業(yè)太弱，戰(zhàn)線太長，公司本次通過集聚主業(yè)資產(chǎn)，對其綜合實力有一定的提升。但是，隨著山西醋企的不斷外拓，公司整體的生存空間也會進一步被壓縮。”

    “恒順食醋主業(yè)占總營收比重超80%，但食醋市場占有率僅10%左右。隨著水塔、紫林等山西陳醋向華東、華中、華南地區(qū)布局滲透，同時海天味業(yè)、千禾味業(yè)紛紛并購進軍食醋產(chǎn)業(yè)，恒順食醋產(chǎn)業(yè)擠壓式競爭更為激烈。”在柏文喜看來，恒順醋業(yè)應在產(chǎn)品線豐富度、市場營銷與行業(yè)并購整合方面尋求突破，以提升市占率和品牌影響力。

    從公司2021年業(yè)績預告看，受新冠疫情、原輔材料價格上漲、營銷變革等因素影響，恒順去年重要區(qū)域銷售下滑明顯，綜合毛利率也較上年同期下降。預計整體歸屬凈利潤與上年同期（重述后）相比，將減少1.7億元到2億元，同比減少53.92%到63.44%。

    對此，民生證券研究員王言海分析表示，產(chǎn)品上，目前恒順著力打造醋、料酒、醬“三劍客”，豐富產(chǎn)品種類，逐步擺脫對食醋單一品類的依賴；營銷上，公司加速新零售力量的成長和崛起。且2021年11月20日起，公司對部分產(chǎn)品進行提價，幅度5%到15%不等，但提價傳導及終端落地情況仍需持續(xù)觀察。

    記者注意到，2022年恒順依托其在華東主戰(zhàn)場的口碑，加大了餐飲渠道滲透，憑借電商快速觸及消費者，通過流通渠道覆蓋品牌薄弱地區(qū)。目前核心銷售區(qū)域已擴展至合肥、南京、鎮(zhèn)江、常州、無錫、蘇州和上海等地。

    “從渠道及草根調(diào)研數(shù)據(jù)來看，1月份至2月份調(diào)味品業(yè)務動銷較好，預計恒順一季度營收有望迎來較快增長。”對于恒順今年的市場拓展前景，安信證券趙國防表示：“在營銷改革紅利不斷釋放下，公司利潤有望獲得更大彈性。”

    而面對調(diào)味品企業(yè)云集、競爭激烈的市場環(huán)境，恒順醋業(yè)應如何尋求突破？清暉智庫首席經(jīng)濟學家宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當前，國內(nèi)調(diào)味品產(chǎn)業(yè)正在步入快速增長階段，市場空間巨大。恒順醋業(yè)未來應增大營銷力度，通過并購、重組等資本手段，以求在市場份額上獲得更大的突破。而隨著調(diào)味品行業(yè)不斷優(yōu)化，行業(yè)市場份額有望進一步向龍頭企業(yè)集中。”

（編輯 上官夢露）