債券市場(chǎng)作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，近年來(lái)得到長(zhǎng)足發(fā)展。

    截至2019年11月末，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)接近100萬(wàn)億元，是全球第二大債券市場(chǎng)；其中公司信用類債券規(guī)模超過(guò)20萬(wàn)億元，也居世界第二位。在機(jī)制與產(chǎn)品上順應(yīng)市場(chǎng)需求，推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新，與此同時(shí)，中國(guó)債券今年4月份正式納入彭博巴克萊債券指數(shù)，取消境外機(jī)構(gòu)投資額度限制，完善會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅收等配套制度陸續(xù)推出，2017年成功推出的“債券通”交易數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，投資者數(shù)量快速增加。中國(guó)債券市場(chǎng)制度逐步完備，國(guó)際化程度不斷提升，在提升直接融資比重，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化資源配置、維護(hù)金融穩(wěn)定、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

    與此相對(duì)應(yīng)，提升債券市場(chǎng)法治化供給成為資本市場(chǎng)深化改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。尤其是，與債券市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大相聯(lián)系的債券違約事件仍有發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，2018年末，公司信用類債券違約率為0.8%，低于同期商業(yè)銀行不良貸款率（1.89%），低于近年來(lái)信用債平均違約率1.74%的國(guó)際市場(chǎng)水平。2019年，債券違約勢(shì)頭整體趨緩，前期違約風(fēng)險(xiǎn)無(wú)序擴(kuò)散的勢(shì)頭得到初步遏制，但違約規(guī)模仍處于歷史高位，債券違約進(jìn)入常態(tài)化階段。相關(guān)處置機(jī)制的“短板”日益凸顯，成為制約債券市場(chǎng)健康發(fā)展的痛點(diǎn)。

    筆者認(rèn)為，補(bǔ)齊這一短板，要敬畏法治，遵循規(guī)則。首先是以保障國(guó)家金融安全為出發(fā)點(diǎn)，把握好平穩(wěn)有序處置債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和保障債券市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)系，將個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)處置與國(guó)家經(jīng)濟(jì)增持、金融市場(chǎng)監(jiān)管和社會(huì)影響等因素綜合平衡，穩(wěn)妥處理債券糾紛；其次，充分尊重監(jiān)管規(guī)定和交易規(guī)則，注重和不斷提升審理效率，在依法支持行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效行使監(jiān)管職能的前提下，確保案件審理的政治效果、法律效果和社會(huì)效果相統(tǒng)一；第三，遵循市場(chǎng)化原則，積極適用破產(chǎn)重整、和解程序依法促進(jìn)企業(yè)起死回生，穩(wěn)妥有序引導(dǎo)沒(méi)有清償能力的“僵尸企業(yè)”退出市場(chǎng)，并在堅(jiān)持企業(yè)拯救、市場(chǎng)出清的同時(shí)，兼顧維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，綜合運(yùn)用多種司法救濟(jì)手段，做到化解風(fēng)險(xiǎn)、理順關(guān)系、安定人心、維護(hù)秩序，通過(guò)法律手段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。

    補(bǔ)齊這一短板，還要切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。一方面充分運(yùn)用現(xiàn)有的相關(guān)制度，嚴(yán)格落實(shí)債券發(fā)行人及相關(guān)環(huán)節(jié)責(zé)任人在債券兌付和信息披露上的責(zé)任，明晰責(zé)權(quán)利關(guān)系，對(duì)違規(guī)者依法提高違法違規(guī)成本；另一方面重視各方聯(lián)動(dòng)和信息溝通，構(gòu)建債券糾紛排查預(yù)警機(jī)制，拓寬投資者訴求表達(dá)和權(quán)利救濟(jì)渠道，建立健全債券糾紛多元化解機(jī)制，多方合力有效保護(hù)債券持有人合法權(quán)益，壓實(shí)債券發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，共同維護(hù)債券市場(chǎng)秩序。

    當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣已成為第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣，中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放是大勢(shì)所趨。因而，進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加大法治化供給，補(bǔ)齊制度短板，從而有效提升市場(chǎng)效率，優(yōu)化債券資金體系，豐富和創(chuàng)新債券市場(chǎng)產(chǎn)品，夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展和深化改革的基礎(chǔ)，更好地發(fā)揮出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。