銀保監(jiān)會近日發(fā)布前5月保險行業(yè)保費(fèi)數(shù)據(jù)。2018年1-5月，行業(yè)累計實現(xiàn)原保費(fèi)收入19，103億元。其中，壽險公司原保險保費(fèi)同比下跌11.54%，相較于前4月13.6%的降幅，呈改善性收窄之勢。

    保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

    從5月單月數(shù)據(jù)看，壽險業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼。當(dāng)月，壽險保費(fèi)收入同比增長8.64%，環(huán)比增長4.01%；產(chǎn)險同比增長11.56%。在壽險中，萬能險保費(fèi)占比為21.66%，比上月減少0.08個百分點(diǎn)。

    平安證券分析師陳雯認(rèn)為，壽險負(fù)債端保費(fèi)收入持續(xù)改善，已逐漸成為市場的普遍預(yù)期。各家險企將重心轉(zhuǎn)移到保障類產(chǎn)品上，保費(fèi)收入累計同比增速4月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，5月份增速持續(xù)提升。萬能險已經(jīng)作為主險存在，且期限被長期化。

    陳雯認(rèn)為，行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，有助于整體價值的提升。7月的“19號文”可能會對部分上市險企產(chǎn)生一定影響，但預(yù)計整體影響相對有限，后期將繼續(xù)關(guān)注7月新單的數(shù)據(jù)。

    興業(yè)證券分析師董天馳表示，在堅持“保險姓保，重回保障屬性”的方向不變及繼續(xù)追求長期價值的情況下，各家保險公司以重疾險為主的健康險升級產(chǎn)品和新產(chǎn)品不斷推出，未來健康險業(yè)務(wù)還會有較大的增長。

    權(quán)益配置比例料降低

    保費(fèi)降幅收窄帶動資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，保險資金在5月單月的資產(chǎn)配置上風(fēng)險偏好略有增加。5月末，保險行業(yè)投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)15.5萬億元，較年初增加4.2%。投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，得益于保費(fèi)降幅持續(xù)收窄。

    5月末，保險公司債券和非標(biāo)的占比合計達(dá)74.9%。自2017年下半年以來，該比重一直大于73%。利率高位時增配的長久期資產(chǎn)，有利于未來數(shù)年凈投資收益保持較高水平。

    分析人士表示，近期的股市下跌或影響險企投資收益率，可能對上市險企上半年業(yè)績和投資收益率產(chǎn)生一定影響，預(yù)計接下來在整體權(quán)益市場上的配置比例會有降低。

    國壽資管相關(guān)人士認(rèn)為，從微觀市場來看，股票市場流動性未出現(xiàn)改善，反彈過程中市場交易量也未能放大，流動性風(fēng)險顯著增加。市場接近底部區(qū)域，但缺乏反彈力量，大概率仍將磨底。市場對不確定性因素已有一定預(yù)期，且政策微調(diào)概率較大。在政策放松預(yù)期下，投資者風(fēng)險偏好大概率可以企穩(wěn)。不過，去杠桿過程中的核心擔(dān)憂難現(xiàn)趨勢性改善，后續(xù)匯率等幾個短期因素也仍有變數(shù)，市場難現(xiàn)顯著反彈。

    “行業(yè)方面，成長板塊前期跌幅更大，在市場修復(fù)時有更好的彈性，但仍須警惕股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。此外，近期人民幣貶值可能抑制北上資金流入，外資定價權(quán)較高的消費(fèi)板塊可能面臨一定的不確定性，需要密切跟蹤高頻資金數(shù)據(jù)。結(jié)構(gòu)上，考慮到北上資金偏好、無風(fēng)險利率走勢等幾個因素，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最為受益，有助于成長股提升估值，在市場偏弱的格局下有望貢獻(xiàn)相對收益。”國壽資管相關(guān)人士表示。